Платина

• В 2002 г. спрос на платину вырос на 5% и достиг нового рекордного уровня в 203,4 т.

• В результате активных розничных продаж платиновых ювелирных изделий в Китае, несмотря на рост цен, закупки в ювелирной промышленности увеличились в целом на 9%.

• Закупки платины автомобильной промышленностью сдерживались использованием некоторыми компаниями складских запасов, в то время как потребление металла для производства автокатализаторов значительно выросло.

• Спрос со стороны промышленных потребителей вырос на 2%; основной рост пришелся на катализаторы для химической промышленности.

• Предложение платины увеличилось лишь на 2%, т.к. резкое наращивание производства в Южной Африке было нивелировано падением продаж из России.

• Увеличение разрыва между спросом и предложением привело к росту цены на платину к концу года на 24% до 598 долл. за тройскую унцию.

В 2002 г. спрос на платину вырос на 5% до 203,4 т. благодаря росту продаж на ювелирном рынке Китая и увеличению использования платины в автомобильных катализаторах. Предложение увеличилось менее чем на 2% до 185,7 т., его темпы не успевали за активным повышением спроса. В результате дефицит на рынке платины возрос до 17,7 т.
Использование платины в автомобильных катализаторах выросло в прошлом году на 17%. Более активному использованию платины способствовали такие факторы, как дальнейшее увеличение продаж дизельных автомобилей, рост выпуска небольших автомобилей, введение более строгих норм выбросов и расширение применения катализаторов на платиновой основе вместо палладиевых катализаторов. Несмотря на это, спрос на платину в автомобильной промышленности увеличился менее чем на 4% до 81,2 т., т.к. ряд производителей удовлетворяли значительную часть своих потребностей в металле из складских запасов.
В 2002 г. спрос на платину для ювелирной промышленности увеличился на 9% до 88 т. Вновь наблюдался значительный рост производства платиновых ювелирных изделий в Китае, что привело к увеличению спроса на платину в этой стране на 14% до 46 т. Возобновившийся рост закупок в Японии в значительной степени объясняется сокращением складских запасов платины, заметно снизившихся в 2001 г., а не увеличением розничных продаж. В США определенное пополнение складских запасов розничными продавцами ювелирных изделий в начале года привело к увеличению спроса на платину, в то время как закупки металла европейскими производителями сократились.
Спрос на платину для промышленных целей в целом вырос на 2% до 49,4т. за счет спроса на платиновые катализаторы для химической промышленности. В стекольной промышленности снижение инвестиций в новые производственные мощности привело к значительному уменьшению объемов закупок платины. В электротехнике, в частности производстве компьютерных жестких дисков, спрос незначительно сократился.
В 2002 г. произошло новое сокращение нетто-спроса на платиновые монеты и слитки для инвестиционных целей, т.к. более высокие цены во втором полугодии привели к снижению продаж новой продукции и значительным объемам реализации населением Японии накопленного металла.
Предложение платины в 2002 г. выросло на 2% до 185,7 т. При этом значительный рост производства в Южной Африке был нивелирован резким сокращением продаж из России. В результате дефицит на рынке платины увеличился до 17,7 т. Рыночные запасы, хранящиеся в Швейцарии, были значительно сокращены, т.к. использовались для восполнения нехватки металла на рынке. При этом Национальный центр складских запасов Оборонного Агентства США в течение года реализовал около 2,8 т. платины, снижая свои наличные запасы металла. Ставки краткосрочной аренды отреагировали на дефицит на рынке, неоднократно превысив отметку в 10% и достигнув 20% в октябре.
Цена на платину резко выросла из-за высоких ставок краткосрочной аренды и увеличения дефицита предложения. Разовые провалы цены, обусловленные закрытием длинных позиций на Токийской Товарной Бирже и Нью-Йоркской Бирже Металлов были непродолжительными, и снижение цены тут же приводило к высоким уровням заявок на металл на спотовом рынке. Настрой инвесторов на рынке был повышательным благодаря фундаментально высокому спросу и опасениям по поводу возможных задержек с запланированным наращиванием добычи. Кроме того, активный приток спекулятивных средств на сырьевые рынки привел к росту закупок фьючерсных контрактов на платину. В результате цена выросла с 481 долл. за унцию в январе до рекордно высокого уровня 607 долл. в декабре.

Платина.
Предложение и спрос (т)

	2001	2002
Предложение
Южная Африка	127,5	138,4
Россия	40,4	30,5
Северная Америка	11,2	12,3
Другие	3,1	4,5
ИТОГО предложение	182,2	185,7
Спрос по областям применения
Автокатализаторы: всего	78,4	81,2
Утилизация	(-16,5)	(-17,7)
Ювелирная промышленность	80,6	88,0
Промышленное потребление	48,5	49,4
Инвестиционный спрос	2,8	2,5
ИТОГО спрос	193,8	203,4
Изменение складских запасов	(-11,6)	(-17,7)

Предложение

В 2002 г. предложение платины из Южной Африки достигло рекордно высокого уровня 138,4 т. – рост на 8,5%. Это увеличение произошло как за счет наращивания производства на уже действующих шахтах, так и благодаря росту добычи на новых месторождениях.
В 2002 г. компания Англо Платинум увеличила производство платины на 6,7% до 70 т. аффинированного металла. В то же время этот рост был на 3т. ниже прогнозируемого из-за более медленного, чем ожидалось, наращивания добычи на Бафокен Расимон Платинум Майн и временного снижения содержания металла в руде на шахте ППРаст.
Эти задержки, а также отсрочки с предоставлением правительством новых разрешений на добычу привели к пересмотру Англо Платинум своей долгосрочной стратегии развития. Компания по-прежнему планирует к концу 2006 г. достичь годового объема производства в 110 т. аффинированной платины, однако теперь планируется, что значительная часть роста производства придется на 2005 и 2006 гг. В этот показатель включается металл от реализации проекта по переработке хвостохранилищ в районе Растенбурга, о котором было объявлено в прошлом году.
Добыча платины компанией Импала выросла на 7%, при этом производство на ее основных арендованных площадях достигло чуть более 31 т. В то же время проблемы геологического характера на шахте Крокодайл Ривер привели к резкому общему снижению объемов добычи руды. Началась добыча в рамках проекта Марула в восточном Бушвельде, Импала также в течение этого года завершила первую фазу увеличения мощностей своего аффинажного завода. Показатели производства возрастут по мере поступления значительных объемов концентратов от менее крупных производителей из Южной Африки, компании Зимплатс и платиновых шахт компании ZCE в Зимбабве. Объемы производства двух последних компаний выросли в связи с наращиванием добычи на шахтах Мимоза и Нгези.
В 2002 г. объем руды, перерабатываемой на фирме Лонмин, вырос, было произведено существенное увеличение мощности обогатительной фабрики. Пандора – совместное предприятие с Англо Платинум - получило от правительства Южной Африки разрешение на разработку резервных месторождений к востоку от уже эксплуатируемых шахт компании Лонмин. В течение года Лонмин также ввела в эксплуатацию новую плавильную печь на Вестерн Платинум, однако она была повреждена взрывом в декабре. Восстановленная плавильная печь будет снова запущена в четвертом квартале 2003 г. Тем временем Ломин возобновила работу нескольких старых печей, а часть концентрата перерабатывается на давальческой основе компанией Импала.
Объем добычи руды на Нортхэм в 2002 г. вырос на 11%, что отчасти отражает значительные потери от 32-х дневной забастовки предыдущего года, но также и благодаря улучшению рудного поля в забоях. Производство на шахте Крундал компании Аквариус Платинум продолжало расти по плану, а на принадлежащей компании шахте Марикана в конце года начался выпуск концентрата. Добыча руды была также начата на шахте Мессина, принадлежащей компании СаутернЭра.
В 2002 г. продажи платины из России упали до 30,5 т. по сравнению с высоким показателем 40,4 т. предыдущего года. Такой уровень отгрузок ближе к реальным объемам добычи платины на Норильском Никеле и двух россыпных месторождениях на Дальнем Востоке России. Норильский Никель продолжил инвестиции в модернизацию и повышение эффективности производства своих шахт и перерабатывающих заводов в Сибири и на Кольском полуострове, однако это никак не отразилось на объемах производства 2002 г.
В 2001 г. в дополнение к продажам Норильского Никеля на рынок поступил металл, высвободившийся из залоговой схемы по займу одного из российских банков, так же осуществлялась реализация металла из централизованных правительственных запасов. В то же время, в течение 2002г. значительные объемы продаж из этого источника не наблюдалось.
В 2002 г. в России предпринимались дополнительные шаги по рассекречиванию информации о геологических резервах и производстве МПГ. Однако для отмены существующих в этой области ограничений необходимо принятие соответствующего закона Парламентом, что возможно произойдет не ранее конца 2003 г. Почти не вызывает сомнений, что информация об объемах государственных запасов металлов платиновой группы останется секретной.
В 2002 г. наблюдался значительный рост предложения платины из Северной Америки - на 10% до 12,3 т. На компании Инко производство выросло за счет разработки небольшого, но богатого МПГ рудного тела на одной из шахт месторождения Садбари в Канаде. В США производство компании Стилуотер выросло пропорционально увеличению добычи палладия на шахте Ист Боулдер в штате Монтана.

 

Спрос

Закупки металла для автомобильных катализаторов выросли на 3,6% до 81,2 т. несмотря на значительное использование в 2002 г. складских запасов платины некоторыми американскими автопроизводителями. С учетом использования складских запасов, применение платины для автомобильных катализаторов увеличилось сразу на 17%. В Европе главным фактором увеличения спроса на платину стал рост продаж дизельных автомобилей. В Северной Америке и Азии к расширению потребления катализаторов на платиновой основе привел устойчивый рост производства небольших автомобилей. Спрос также стимулировался реализацией некоторыми автопроизводителями программ по сокращению использования палладия за счет увеличения использования платины, а также благодаря общемировой тенденции к ужесточению норм выхлопов.
Продажи дизельных автомобилей в Западной Европе в 2002 г. выросли на 7%, и доля этого типа автомобилей на рынке достигла 40%. Учитывая, что в дизельных автомобилях используются только платиновые катализаторы, это увеличение в значительной мере обусловило резкий рост спроса на платину до 38,6 т.
Как в Европе, так и в Северной Америке ряд производителей более широко использовали катализаторы на основе платины в производстве некоторых моделей автомобилей с бензиновым двигателем за счет сокращения использования палладиевых катализаторов. Такая замена отражает реализацию программ по снижению зависимости от палладия, начатых в 2000-2001 гг. некоторыми автомобильными компаниями в связи с резким ростом цен на этот металл. С учетом длительности сроков разработки и сертификации новых каталитических систем, в полной мере эффект от этих программ проявился только в 2002 г.
Значительное увеличение объемов производства небольших автомобилей в США также серьезно стимулировало рост потребления платины для производства автомобильных катализаторов. Несмотря на сокращение продаж таких автомобилей, объемы производства в течение первого полугодия были высокими, что связано с политикой автопроизводителей по восстановлению складских запасов автомобилей на торговых площадках дилеров. В результате производство небольших автомобилей выросло почти на 7%.
Несмотря на более широкое применение платины для автокатализаторов в Северной Америке, закупки автомобильных компаний на этом рынке сократились на 28% до 17,7 т. Ряд американских производителей автомобилей в предшествующие годы создали значительные запасы платины – эти запасы использовались в 2002 г., что понижало спрос на металл.
Продолжающееся ужесточение норм автомобильных выхлопов во всем мире в прошлом году значительно повлияло на спрос на платиновые катализаторы, особенно в Японии. Несмотря на то, что более жесткие нормы выхлопов не будут введены законодательно до 2005 г., значительная часть японских автомобилей уже сейчас отвечает предусмотренным более строгим лимитам. Такое совершенствование контроля за выхлопами еще до принятия соответствующего законодательства привело к повышению средних вложений платины в 2002 г. Этот фактор в совокупности с ростом выпуска автомобилей на 6,2% привел к увеличению спроса на платину для автокатализаторов в Японии на 25% до 13,2 т.
В Китае в 2002 г. наблюдался резкий рост выпуска небольших автомобилей - на 35% до 2,65 млн., так же ужесточались нормы выхлопов. Эти два фактора обусловили повышение спроса на платину для производства автомобильных катализаторов на других рынках мира в целом на 15%.
Спрос на платину для ювелирной промышленности увеличился в 2002г. на 9% до 88 т. Китайская ювелирная промышленность опять внесла самый значительный вклад в повышение спроса: закупки китайских производителей ювелирных изделий резко выросли на 14% до 46 т. В Японии розничные продажи продолжали снижаться, однако закупки металла выросли благодаря сокращению рециклирования складских запасов ювелирных изделий. В Северной Америке пополнение складских запасов розничными продавцами в начале года привело к значительному расширению спроса на платину.
В течение 2002 г. объемы продаж платиновых ювелирных изделий в Китае оставались на стабильно высоком уровне, они завоевали устойчивую позицию, как на рынке модных изделий, так и на рынке обручальной продукции. У потребителей платина ассоциируется с чистотой и новизной по сравнению с традиционными для Китая ювелирными изделиями. В стране наблюдались высокие темпы экономического роста и доходов населения, что привело к повышению цен на платиновые ювелирные изделия.
Однако китайские розничные производители платиновых ювелирных изделий столкнулись с трудностями получения достаточной нормы прибыли во втором полугодии, когда спотовая цена на платину выросла с уровня менее 550 долл. за унцию до 600 долл. Розничная торговля неохотно повышала цены, опасаясь потерять долю на рынке, в связи с чем движение розничных цен значительно отставало от роста цен на платину в слитках. По мере повышения спотовых цен производители не могли компенсировать увеличение своих издержек, связанных с ростом цен на сырье, за счет розничных продавцов, и в результате их норма прибыли снизилась.
В 2002 г. хозяйственная конъюнктура в Японии была слабой: ВВП вырос за год всего на 0,3%. Валовые продажи ювелирных изделий из драгоценных металлов в пересчете на единицу продукции упали на 10%, а объем продаж платиновых ювелирных изделий сократился на 15%, т.к. розничные продавцы ориентировали на белое золото потребителей, для которых фактор цены является определяющим. Тем не менее, на главном секторе рынка – обручальном - платина сохранила свои сильные позиции.
Несмотря на падение объемов продаж платиновых ювелирных изделий, закупки металла производителями на этом рынке увеличились на 1 т. до 24,3т. В течение 2001 г. японской ювелирной промышленностью предпринимались активные попытки сократить уровень складских запасов, следовательно, меньшие объемы металла поступили на повторное использование в 2002 г.
В Северной Америке пополнение складских запасов розничными продавцами и промышленными производителями в течение первого квартала 2002 г. привело к росту закупок металла за год на 1 т. до 9,6 т. Однако в результате нестабильности хозяйственной конъюнктуры США потребители были осмотрительны в расходах на предметы роскоши, и повышение цен на ювелирные изделия было небольшим.
На европейском рынке ювелирных изделий из платины складывалась неоднозначная ситуация. Объемы продаж в Великобритании продолжали расти, в то время как на рынках Германии и Италии наблюдался спад. Производителям из этих стран удалось несколько увеличить экспортные продажи, однако этого было недостаточно чтобы не допустить к концу 2002г. определенного сокращения спроса в Европе в целом.
Рост спроса на платину для промышленных целей был умеренным, до 49,4 т. Спрос на платиновые катализаторы для химической и нефтеперерабатывающей промышленности вырос, закупки платины для электротехнической промышленности несколько сократились, а спрос на металл для стекольной промышленности уменьшился из-за снижения инвестиций в новые производственные мощности.
Спрос на платину для катализаторов в химической промышленности увеличился на 12% в основном за счет создания дополнительных производственных мощностей на Ближнем Востоке и в Азии. Главными факторами стали инвестиции в новые заводы по производству параксилола и рост спроса на силиконы в Китае.
В электротехнической промышленности закупки платины для производства компьютерных жестких дисков в 2002 г. несколько сократились – более широкое применение жестких дисков в некомпьютерных областях не смогло компенсировать низкий уровень продаж персональных компьютеров. Продолжилось сокращение среднего количества пластин на жестком диске. Спрос на платину для термопар также снизился, отражая перепроизводство и недостаточный объем инвестиций в сталелитейной и стекольной промышленности, а также в производстве полупроводников.
В 2001 г. в Азии произошло значительное расширение мощностей по производству стекла для жидкокристаллических экранов и стекловолокна, что привело к ощутимому росту спроса на оборудование с использованием платины. В 2002 г. темпы развития замедлились, что вместе с закрытием нескольких стеклоплавильных печей в Северной Америке и Европе привело к сокращению закупок платины стекольной промышленностью. Несмотря на это в сравнении с показателями прошлых лет объем спроса в 8 т. – хороший уровень.
Спрос на платину в других секторах рынка в прошлом году в основном характеризовался положительными тенденциями, потребление металла в производстве свечей зажигания, сенсоров и биомедицинского оборудования выросло. Использование платины как компонента стоматологических сплавов с высоким содержанием золота, выросшее в 2001 г. вслед за резким скачком цен на палладий, в 2002 г. сократилось в связи с начавшимся восстановлением палладиевыми сплавами своей доли рынка.
Спрос на платину в инвестиционных целях оставался относительно слабым. Продажи платиновых монет и инвестиционных слитков весьма чувствительны к ценовым колебаниям, во втором полугодии спрос на них сократился из-за роста цен. По этой же причине произошло увеличение объемов реализации потребителями платины в слитках в Японии. В целом нетто-спрос в инвестиционных целях снизился до 2,5 т.

Прогноз

В 2002 г. дефицит предложения платины вырос, т.к. рост спроса со стороны ювелирной промышленности и производства автокатализаторов превысил увеличение поставок металла из Южной Африки. На дефицит предложения наличного металла в первом квартале 2003 г. также повлияли активные закупки фьючерсов на платину на Нью-Йоркской Бирже Металлов и Токийской Товарной Бирже, Лондонский фиксинг 11 марта подскочил до 705 долл. за унцию – самого высокого уровня за последние 23 года.
При таком уровне цен закупки китайской ювелирной промышленностью уменьшились, т.к. при статичных розничных ценах производители не получали прибыли. Некоторые из них частично переключились на белое золото, как товар с более высокой нормой прибыли. Последовавшее за этим резкое снижение цены на платину ниже 650 долл. в ответ на одновременное закрытие длинных позиций по фьючерсам позволило производителям ювелирных изделий восстановить норму прибыли. Хотя розничные цены заметно выросли, прибыли остались по-прежнему невысокими.
При этом вирус атипичной пневмонии оказал заметное влияние на потребительские расходы в Китае. В конце апреля правительство объявило, что приуроченные к Дню Труда недельные выходные будут сокращены для минимизации поездок за рубеж. В последние годы на этот праздник в Китае приходится период самых активных покупок. Ожидается, что сокращение этого периода, как и усиление влияния угрозы вируса атипичной пневмонии, негативно отразится на реализации платиновых ювелирных изделий.
В текущем году снижение доходов производителей и сокращение розничных продаж могут привести в падению спроса на платину для производства ювелирных изделий в Китае по сравнению с высоким уровнем, наблюдавшимся в 2002 г.
В Японии материально-производственные запасы в ювелирной промышленности в настоящее время находятся на низком уровне. Учитывая, что возможность повторного использования товарных запасов в дальнейшем исчерпана, закупки платины производителями вероятно возрастут и приблизятся к уровню потребления. В то же время хозяйственная конъюнктура Японии остается слабой, поэтому ожидается, что увеличение розничных продаж будет незначительным.
В 2003 г. четвертый год подряд ожидается рост закупок платины автомобильной промышленностью. Несмотря на признаки возможного спада в автомобильной промышленности США, использование складских запасов производителями окажет меньшее влияние на спрос по сравнению с 2002 г. в связи с сокращением запасов. В Европе ожидается дальнейшее активное внедрение дизельных автомобилей, а также рост числа транспортных средств, подлежащих сертификации по более жестким стандартам Евро-4, которые вступят в силу с 2005 г. Все эти факторы будут способствовать дальнейшему увеличению спроса на платину для автокатализаторов.
Во всех регионах мира производители автомобилей пересматривают соотношение используемых МПГ с учетом значительно более низкой цены на палладий по сравнению с платиной. Несмотря на сохраняющиеся опасения относительно стабильности цен, ожидается, что определенный процент производителей вновь переориентируется на палладий. Однако в 2003 г. влияние этого фактора на спрос на платину или палладий будет незначительным, т.к. разработки систем контроля выхлопов, калибровка и сертификация занимают многие месяцы.
Мы прогнозируем значительное увеличение закупок платины в этом году для промышленных целей в связи с ожидаемым повышением спроса на металл для электротехнической промышленности (производство жестких компьютерных дисков и термопар). Спрос в других отраслях промышленности будет во многом зависеть от темпов экономического роста. Прогноз неоднозначен, т.к. инвестиционные ожидания бизнеса и настроения потребителей по-прежнему неблагоприятны в Японии, США и основной части Европы.
Поставки платины из Южной Африки продолжат расти в связи с увеличением объемов добычи. Вновь ожидается рост производства на шахтах Зимбабве, однако он будет нейтрализован более низким уровнем добычи в Северной Америке, т.к. объемы производства компании Инко сократились по сравнению с недавним высоким уровнем. Поставки платины из России прогнозируются на уровне производства или близко к нему. В марте 2003 г. Норильский Никель опубликовал производственные планы до 2015 г., предусматривающие сохранение неизменного уровня производства МПГ, акцент делается на повышении производительности и снижении издержек.
В целом мы ожидаем, что в 2003 г. спрос на платину стабилизируется или незначительно сократится. Объемы поставок из Южной Африки продолжат расти, а отгрузки из России стабилизируются. Несмотря на это, общий рост предложения вряд ли покроет дефицит, и доступные наличные запасы металла останутся на низком уровне. Соответственно мы ожидаем, что в течение следующих 6 месяцев цена на платину будет колебаться в пределах 590-690 долл. за унцию.

Палладий

• В 2002 г. спрос на палладий резко сократился почти на 30% до 148,7т., самого низкого уровня за последние девять лет.

• Закупки автомобильной промышленности снизились на 39% до 95,8 т. под воздействием таких факторов как активное использование запасов и уменьшение вложений металла.

• Закупки палладия электротехнической промышленностью выросли на 6%, однако оставались значительно ниже объемов потребления из-за продолжавшегося использования запасов.

• Спрос на палладий для стоматологических сплавов вырос на 3% - снижение цены на металл позволило палладиевым сплавам восстановить долю рынка в США и Японии.

• Спрос на палладий в остальных областях применения увеличился на 12%, что было обусловлено ростом производства ювелирных сплавов в Китае и Японии.

• Поставки палладия резко сократились до 163,3 т. в связи со сдерживанием продаж из России. Несмотря на это, на рынке сохранилось превышение предложения над спросом, и цена снизилась более чем на 200 долл. до 222 долл. за унцию.

Обзор

В 2002 г. закупки палладия автомобильной промышленностью резко сократились из-за весьма значительного использования складских запасов рядом автопроизводителей. Потребление палладия для автомобильных катализаторов также снизилось в связи с реализацией программ экономии металла и более широкого использования платиновых катализаторов. Напротив, спрос для производства электронных компонентов несколько увеличился в связи с сокращением использования складских запасов, однако продолжилось замещение палладия никелем в производстве конденсаторов. В целом спрос на палладий снизился почти на 30% до 148,7 т.
Поставки палладия из России резко упали, реагируя на слабость рынка, однако производство металла во всех остальных регионах выросло. В результате на рынке сохранилось превышение предложения над спросом, и цена упала с 440 долл. за унцию в начале года до менее 230 долл. в декабре.
В 2002 г. спрос на палладий для автокатализаторов снизился на 40% до 95,8 т. Лидеры автомобильной промышленности США создали значительные запасы палладия в конце 90-х гг. исходя из предполагаемого дальнейшего значительного роста использования этого металла в производстве автокатализаторов и сохранения перебоев с поставками из России. Однако резкий рост цен на палладий в конце этого периода стимулировал автопроизводителей к сокращению вложений металла. В связи с уменьшением опасений по поводу возможного сокращения предложения палладия, а так же успешной реализацией программ снижения вложений металла и снижением прибылей в автомобильной промышленности США, в 2002 г. автомобильные компании активно использовали свои складские запасы. Помимо этого, в течение года определенные объемы металла были проданы автопроизводителями обратно на рынок.
В электротехнической промышленности в прошедшем году наблюдалось активное использование избыточных складских запасов, как самого палладия, так и электронных компонентов, накапливавшихся вплоть до конца 2000 г. Однако уровень использования складских запасов был ниже, чем в 2001 г., и закупки палладия увеличились на 1,2 т. до 22,1 т. В крупнейшей области применения палладия - многослойных керамических конденсаторах (МКК), производство ежегодно росло, однако палладиевые конденсаторы потеряли дополнительную долю рынка в пользу МКК на никелевой основе.
Значительное снижение цены на палладий в течение 2002 г. привело к возобновлению активного использования стоматологических палладиевых сплавов в Северной Америке и Японии. В то же время в Европе значительные инвестиции, направленные в производство стоматологических материалов из цветных металлов и керамики вместо палладия, сдерживали оживление спроса.
Спрос на палладий в других отраслях увеличился на 12% до 19 т. Производство палладиевых ювелирных сплавов выросло, тогда как спрос на палладиевые химические катализаторы был в целом вялым. Закупки палладия для катализаторов нефтепереработки характеризовались положительной тенденцией после нетто-продаж металла этой отраслью обратно на рынок в предыдущем году.
Поставки палладия в 2002 г. сократились на 28% до 163,3 т., т.к. отгрузки из России были сокращены до самого низкого уровня с 1990 г. Столкнувшись со слабым спросом и стремясь поддержать цены на палладий, Россия ограничила свои продажи уровнем в лишь 60 т. – менее половины объема предшествовавшего года и гораздо ниже объемов производства. Значительная часть палладия, произведенного Норильским Никелем, использовалась для погашения долгосрочного государственного займа. Представители Гохрана заявили, что в течение года продажи из централизованных правительственных запасов не производилось.
В то же время поставки палладия из Южной Африки выросли до 67,2т., пропорционально росту производства платины. Производство палладия в Северной Америке в 2002 г. также значительно увеличилось, приблизившись к 31 т. в связи с расширением добычи на Стилуотер Майнинг и Норт Америкэн Палладиум.
В результате, несмотря на усилия России по сбалансированию предложения и слабого спроса, на рынке палладия в 2002 г. в основном наблюдалось избыточное предложение. Ликвидность рынка дополнительно повысилась после продажи из национального центра складских запасов Оборонного Агентства США более 10 т. палладия. Результатом сочетания слабого спроса и избыточного предложения стало падение цены в течение всего года. Краткосрочные повышательные всплески, обусловленные короткими позициями на ограниченном по объему фьючерсном рынке, только усилили спад, однако в течение 2002 г. спотовая цена снизилась с 440 долл. за унцию в начале января до менее 230 долл. в декабре.

Предложение

Норильский Никель приостановил спотовые продажи палладия в августе 2001 г., а в 2002 г. продавал металл только по долгосрочным контрактам. При этом российское казначейство – Гохран – также объявило о том, что в поддержку Норильского Никеля оно не продавало палладий из централизованных правительственных запасов. В результате такой политики продажи палладия из России резко сократились на 56% до 60 т.
При уровне продаж Норильского Никеля значительно ниже производства с августа 2001 г., компания должна была бы аккумулировать значительные запасы палладия, если бы не следующие два фактора. Во-первых, Норильский Никель погасил долгосрочный займ Министерства Финансов значительными объемами палладия, оцениваемыми в эквиваленте полугодового объема производства. Вторым фактором явилась планируемая сделка по приобретению Норильским Никелем контрольного пакета акций Стилуотер Майнинг, по условиям которой Норильский Никель должен был внести до марта 2003 г. депозит в виде 27,3 т. палладия в Лондонское хранилище для использования этого металла в качестве частичного платежа за покупку акций. На эти две сделки, вероятно, приходится значительная часть производства Норильского Никеля, которая в противном случае могла бы быть аккумулирована.
В 2002 г. продажи палладия производителями МПГ из Южной Африки выросли на 7,5% до 67,2 т, отражая рост производства платины как на действующих, так и вновь вводимых в строй шахтах. Лидером роста являлась компания Англо Платинум, увеличившая производство палладия на 6% до 34,5 т. Также наблюдался рост объемов производства в Зимбабве на шахтах Мимоза и Нгези.
Объем производства в Северной Америке вырос на 16% до 30,8 т. Это произошло за счет расширения добычи и наращивания перерабатывающих мощностей на Стил Уотер Майнинг и Норф Американ Палладиум, увеличивших объемы произведенного концентрата. При этом компания Инко достигла нового высокого уровня производства благодаря разработке небольших, но богатых МПГ линз на никелевых месторождениях в Канаде.

Палладий
Предложение и спрос (т)

	2001	2002
Предложение
Южная Африка	62,5	67,2
Россия	135,0	60,0
Северная Америка	26,5	30,8
Другие	3,7	5,3
ИТОГО предложение	227,7	163,3
Спрос по областям применения
Автокатализаторы: всего	158,3	95,8
Утилизация	(-8,7)	(-11,5)
Стоматология	22,6	23,3
Электроника	20,8	22,1
Прочие	17,0	19,0
ИТОГО спрос	210,0	148,7
Изменение складских запасов	17,7	14,6

Спрос

В 2002 г. закупки палладия для использования в автомобильных катализаторах упали до 95,8 т., сократившись по сравнению с уровнем прошлого года на 62,5 т., что было обусловлено активным использованием складских запасов металла некоторыми производителями автомобилей в США. При этом объемы закупок были значительно ниже объемов потребления.
Политика автомобильной промышленности США по созданию крупных запасов палладия в последние два года претерпела изменения под влиянием нескольких факторов. Ключевым аспектом такой перемены стал пересмотр будущих потребностей самих автомобильных компаний. Совершенствование технологий производства двигателей и систем контроля выхлопов, а так же снижение вложений палладия позволили многим производителям автомобилей сократить прогнозируемые потребности в этом металле.
Вторым важным фактором стала проблема отражения в финансовой отчетности крупных запасов, на что стали обращать внимание после списания компанией Форд потерь от переоценки складских запасов в прошлом году, в то время как на автомобильную промышленность давила необходимости снижения издержек. К тому же, по мере роста производства в Южной Африке и Северной Америке и в связи с сохранением тенденции к заключению долгосрочных контрактов на поставку Норильским Никелем, повысилась уверенность в стабильности поставок.
Меры по снижению использования палладия в автокатализаторах были подстегнуты резким повышением цен на металл до более 1000 долл. в начале 2001 г. Производителям автомобилей удалось снизить вложения палладия несколькими путями, включая совершенствование систем контроля выхлопов, увеличения доли родия, используемого в ряде катализаторов, и перехода к более активному использованию платиновых катализаторов на некоторых моделях автомобилей. Эти нововведения, проявившиеся в наибольшей степени в США, привели к сокращению использования палладия в автокатализаторах на 15% по сравнению с прошлым годом. В Европе к сокращению спроса на палладий привело падение производства автомобилей с бензиновыми двигателями и дальнейшее сокращение их доли на рынке в пользу дизельных автомобилей.
Закупки палладия электротехнической промышленностью в 2002 г. несколько оживились, увеличившись на 6% до 22,1 т. Избыточные запасы палладия и электронных компонентов в отрасли в целом были в основном исчерпаны в течение года – более низкий уровень использования складских запасов по сравнению с 2001 г. привел к повышению спроса на палладий.
Поставки МКК в 2002 г. выросли на 16%, что объясняется ростом продаж товаров, в которых наиболее часто применяются конденсаторы, таких как мобильные телефоны, а также расширением применения электронных компонентов в автомобильной промышленности. Тем не менее, тенденция к замещению палладия никелем в производстве МКК сохранялась, доля палладиевых электронных компонентов на рынке упала всего до 37%.
Падение цен на палладий замедлило замещение металла в покрытиях, однако спрос оставался вялым. В 2002г. за исключением Китая объемы продаж персональных компьютеров и информационного оборудования были неудовлетворительными, а расходы на развитие телекоммуникационной инфраструктуры сократились. В результате, общий спрос на палладий для производства гибридных интегральных схем и резисторов не увеличился.
В 2002 г. спрос на палладий для стоматологических сплавов вырос. Снижение цен на металл привело к частичному восстановлению доли сплавов на основе палладия на некоторых рынках. Общий спрос в стоматологическом секторе увеличился на 778 кг до 23,3 т.
В стоматологическом секторе японского рынка наблюдался умеренный рост, снижение цен на палладий стимулировало активизацию использования сплава с содержанием палладия 20%. В Северной Америке палладиевые сплавы захватили определенную долю рынка сплавов с высоким содержанием золота, спрос на палладий увеличился на 8%. В то же время на большинстве европейских рынков утвердилась тенденция замещения палладиевых сплавов сплавами цветных металлов или керамическими материалами. Исключением являлся итальянский рынок, на котором по-прежнему доминировала продукция из драгоценных металлов, и наблюдался рост продаж палладиевых сплавов. Однако в Европе в целом спрос оставался на неизменном уровне.
В 2002 г. закупки палладия для промышленных и других областей применения увеличились на 12% до 19 т. Основная часть этого роста пришлась на использование палладия в ювелирных сплавах. Рост производства белого золота, особенно в Японии, привел к расширению спроса на палладий (в Японии в качестве отбеливающей добавки в сплавах белого золота обычно используется палладий). Спрос на палладиевые катализаторы для химической промышленности вырос на 2%, однако слабая экономическая конъюнктура во многих регионах мира сдерживала инвестиции в новые производственные мощности.
В 2001 г. высокая цена на палладий обусловила замещение некоторыми нефтяными компаниями катализаторов на палладиевой основе катализаторами на основе недрагоценных металлов и продажу палладия обратно на рынок. Гораздо более низкая цена на металл в 2002 г. сократила экономические преимущества от такого замещения, и спрос на палладий для катализаторов гидрокрекинга имел положительное значение.

 

Прогноз

В 2003 г. ожидается увеличение спроса на палладий по мере сокращения использования складских запасов как автомобильной, так и электронной промышленностью, результатом чего должен стать рост закупок металла. Хотя автомобильные компании США продолжат использовать палладий из своих складских запасов, уровень таких запасов будет значительно ниже, чем в 2002 г. В результате в мире в целом закупки металла заметно увеличатся, однако объем закупок будет гораздо ниже уровня 2001 г. в 210 т.
Несмотря на рост закупок, потребление палладия в автомобильных катализаторах будет продолжать снижаться. В текущем году проявится эффект от продолжающихся программ сокращения использования палладия автомобильными компаниями, ожидается также снижение средних уровней вложений металла. В то же время программы замещения палладиевых катализаторов платиновыми аналогами на некоторых моделях автомобилей уже в основном завершены и не окажут значительного влияния на спрос на палладий. Безусловно, учитывая значительное превышение цены на платину над ценой на палладий, ряд автопроизводителей готовы вновь изменить пропорции используемых в катализаторных системах металлов в пользу палладия.
В 2003 г. производство автомобилей в Северной Америке вероятно сократится по сравнению с высоким уровнем прошлого года. Производство автомобилей с бензиновыми двигателями в Западной Европе также скорее всего сократится, продолжится тенденция увеличения доли на рынке дизельных автомобилей, а темпы прироста производства автомобилей в Азии будут умеренными. В совокупности эти факторы приведут к снижению потребления палладия.
Складские запасы палладия и электронных компонентов в электротехнической промышленности были в значительной степени использованы и достигли нормального рабочего уровня. Использование складских запасов в этой промышленности, скорее всего, не будет оказывать негативного влияния на объемы закупок палладия в 2003 г. Спрос на металл будет соответственно расти и станет больше соответствовать объемам потребления. Однако МКК на основе никеля вновь увеличат долю рынка за счет электронных компонентов на основе палладия, и в целом уровень спроса на палладий вероятно будет ниже 31 т.
Сохранение низких цен на металл вероятно позволит палладиевым стоматологическим сплавам несколько увеличить долю на рынках Северной Америки и Японии. В то же время с учетом общего объема рынка палладия это увеличение будет незначительным.
В 2003 г. производство палладия в Южной Африке значительно увеличится благодаря дальнейшему наращиванию добычи платины. На уже разработанных и новых шахтах восточной части Бушвельдского Комплекса добыча ведется более активно на месторождении UG-2, а не на Рифе Меренского. Как правило, содержание палладия в руде на UG-2 выше, чем на Рифе Меренского, что приведет к дальнейшему увеличению объемов производства палладия.
Поставки металла из России вероятно увеличатся по сравнению с низким уровнем прошлого года. Норильской Никель объявил об успешном заключении с потребителями ряда новых контрактов на поставку палладия, а в Министерстве Финансов говорят о возможности возобновления в этом году продаж металла из государственных резервов. Продолжается реализация палладия из национального центра складских запасов Оборонного Агентства США, хотя к концу апреля 2003 г. объем наличных запасов составил менее 5т.
В целом в 2003 г. на рынке сохранится профицит, т.к. спрос будет расти медленнее предложения. В результате мы ожидаем, что цена на палладий сохранится на низком уровне и в течение следующих 6 месяцев будет колебаться в пределах 120-180 долл. за унцию