Фактически, только с 1999 года в России стали активно использовать хеджирующие сделки с драгоценными металлами на срок более месяца. В Зените и ранее имелся опыт предварительной фиксации цены золота, поставляемого нашими клиентами, но только с 1999 года это стало обычной практикой. На первом этапе российские банки осуществляли хеджирование наиболее простым способом – краткосрочными форвардными продажами, с последующим их ролловером (переносом дня исполнения на более поздний срок) вплоть до даты продажи металла. В основном это было связано с недостаточным опытом отечественных производителей и ограниченными возможностями российских банков на внешнем рынке (внесение маржи делало операцию нерентабельной, а безмаржинальные торговые линии фактически предоставляли только три иностранных банка: HSBC Investment Bank plc, Standard Bank London и Credit Suisse First Boston, да и то на срок не более трех месяцев). К тому же, опционы из-за высокой волатильности были, по мнению российских производителей, «чрезвычайно дорогими», а форвардная премия была высокой и составляла порядка 4,5…6% годовых, что очень устраивало банки, так как она практически всегда оставалась на их счетах прибыли, а с недропользователями фиксировалась цена спот.