Печать 
 Содержание / Азиатский кризис 1997 года: дешевый капитал как предпосылка кризиса перепроизводства
Главная


Вернуться к оглавлению... Предыдущая страница... Следующая страница...

§2. Азиатский кризис 1997 года: дешёвый капитал как предпосылка кризиса перепроизводства

В начале 1997 года кризис в азиатских странах казался маловероятным. Однако оказалось, что, несмотря на мнение Франкеля и Роуза [1] , дефицит пла­тёжного баланса часто оказывается непосредственной причиной кризисных яв­лений в валютной сфере. Валютные спекуляторы могут долго не обращать внимания на макроэкономические диспропорции, но резкое падение профицита торгового баланса или увеличение дефицита часто служат толчком к развёрты­ванию валютного кризиса, так как подобное изменение платёжной по­зиции го­сударства свидетельствует о потенциальной неспособности экономики зараба­тывать необходимую для расплаты по долгам иностранную валюту. От­метим, что вопрос об «идеальном» состоянии платёжного баланса страны явля­ется пред­метом многочисленных дискуссий. Положительное сальдо платёж­ного баланса означает то, что страна начинает накапливать требования «к ос­тальному миру», то есть начинает инвестировать иностранную валюту в эконо­мику других стран. Для развивающихся стран подобное использование экс­портных поступ­лений представляется нецелесообразным, так как обычно в та­ких государствах существуют возможности более прибыльного инвестирования свободных капи­талов по сравнению, например, с вложениями в облигации американского пра­вительства. С другой стороны, отрицательное сальдо может служить сигна­лом о развёртывании неблагоприятных тенденций. Наиболее разумным выгля­дит поддержание минимально отрицательного сальдо, финансирующегося при­то­ком прямых долгосрочных инвестиций, а не краткосрочными портфельными вложениями в фондовый рынок.

Колебания азиатских валют по отношению к доллару с середины 1980-х годов были незначительными. Однако, некоторые страны девальвиро­вали свои валюты в течение нескольких последних лет [2] . Уже в 1996 году отме­чалось, что азиатские валюты подвержены спекулятивному давлению, как следствию увеличения притока портфельных капиталов в Азию.


[1] J. Frankel and A. Rose. Currency crashes in emerging markets: An empirical treatment.//Journal of International Economics. – November 1996. – P. 365.

[2] Exchange rate fluctuations and Asian responses: Growth strategy in the age of global money. 1996. P. 28.

Вернуться к оглавлению... Предыдущая страница... Следующая страница...

Опубликовано: BullioN.RU