Перейти к содержимому

Библиотека

Статьи, исследования, доклады по рынкам золота, серебра, металлов платиновой группы. Разведка и добыча, промышленное потребление, инвестиции

super

Platinum and Palladium

От super, в RBA 2011,

Автор: David Jollie Recovery from the lows has been strong with platinum and palladium initially outperforming gold. Recently, however, gold has taken a lead on "risk aversion” or worries over inflation. This has clearly helped drive the other metal prices higher but we have seen divergent performance between gold and the pgms in the last few months and we have also seen palladium outperforming platinum for much of this period.
What is driving the price?
From last year… Recovery from the lows has been strong with platinum and palladium initially outperforming gold. Recently, however, gold has taken a lead on "risk aversion” or worries over inflation. This has clearly helped drive the other metal prices higher but we have seen divergent performance between gold and the pgms in the last few months and we have also seen palladium outperforming platinum for much of this period.
So, there must be something else in the price? Is it fundamentals?
David_Jollie_Russia2011.pdf

super

Gold Outlook

От super, в RBA 2011,

Автор: Edel Tully More of the same drivers in 2012: high volatility and elevated cross-asset correlations, continued uncertainty on sovereign stress, and doubts about sustainability of global recovery Eurozone sovereign crisis to get worse, before it gets better.
More of the same drivers in 2012: high volatility and elevated cross-asset correlations, continued uncertainty on sovereign stress, and doubts about sustainability of global recovery
Eurozone sovereign crisis to get worse, before it gets better
Situation to intensify, potentially resulting in a ‘big bang’ that will eventually result to Eurobonds
High political risk on both sides of the Atlantic: regime changes
Low interest rate environment: most major central banks to maintain low policy rates for longer, and easing inflation in EM economies allowing for policy easing
Our economists expect global growth to slow to 3.1% in 2012 from estimated 3.2% in 2011
Reflects divergence: Eurozone to dip into recession in H1 2012, bringing down full-year forecast to 0.2% from 1.0%; US growth expected to hold at 2.3% from estimate of 1.8% in 2011
1_Edel_Tully_Gold_Presentation_Nov_2011_Moscow.pdf

super
Автор: Николай Кащеев, Начальник аналитического отдела СБРФ Беспрецедентно устойчивый и мощный рост цены золота в течение >10 лет является свидетельством последней фазы кредитного суперцикла и констатацией высокой степени макроэкономической неопредленности в результате окончания длительной экономической парадигмы: роста, основанного на кредите. Это – свидетельство болезни глобальной экономики.
Что является долгосрочной макроэкономической причиной многолетнего устойчивого роста цен на золото, который начался в 2001 г. и ускорился после 2008 г.?
 Рост спроса из Азии (КНР и Индии) не объясняет всего: цены прочих металлов значительно колебались
 Инфляционные ожидания за это время менялись неоднократно
 Рост денежного предложения? Низкие ставки? Каков точный численный индикатор, указывающий на главный фактор роста?
Гипотеза:
беспрецедентно устойчивый и мощный рост цены золота в течение >10 лет является свидетельством последней фазы кредитного суперцикла и констатацией  высокой степени макроэкономической неопредленности в результате окончания длительной экономической парадигмы: роста, основанного на кредите. Это – свидетельство болезни глобальной экономики.
Goldrus.pdf

super
Автор: Шапкин Д. С., Филатов Е. В. В периоды экономических кризисов традиционно возрастает уровень спроса на драгоценные металлы. Подобный всплеск интереса со стороны инвесторов легко объясним: в условиях нестабильности на финансовых рынках стоимость большинства инвестиционных активов становится трудно прогнозируемой и для инвесторов на первый план выходит желание сохранения своего капитала, а не его преумножение. По этой причине, в целях защиты своих средств от возрастающего уровня экономических рисков, инвесторы выбирают драгоценные металлы в качестве объектов инвестиционной деятельности.
В периоды экономических кризисов традиционно возрастает уровень спроса на драгоценные металлы. Подобный всплеск интереса со стороны инвесторов легко объясним: в условиях нестабильности на финансовых рынках стоимость большинства инвестиционных активов становится трудно прогнозируемой и для инвесторов на первый план выходит желание сохранения своего капитала, а не его преумножение. По этой причине, в целях защиты своих средств от возрастающего уровня экономических рисков, инвесторы выбирают драгоценные металлы в качестве объектов инвестиционной деятельности.
Не стал исключением и нынешний кризис. Так, за первые 8 месяцев 2009 года инвестиционный спрос на золото (покупка слитков и монет) достиг 222,4 т, что превышает значение аналогичного показателя 2008 года на 46,4%. Однако, при этом стоит отметить, что во втором квартале 2009 г. он достиг минимального уровня со времени банкротства Lehman Brothers в сентябре 2008 г. Объем же покупок инвестиционных монет на западных рынках все еще существенно выше среднего уровня (38,7 т), однако ниже рекордных 137,9 т и 92,7 т. второго квартала 2008, и первого квартала 2009 г. соответственно.
Рост спроса на драгоценные металлы наблюдался и в Российской Федерации. Так, по данным Сбербанка в 2008 году физические лица приобрели порядка 250 тонн драгоценных металлов (золото, серебро, платину и палладий). Объемы продаж золота достигли 55 тонн, что в три раза выше аналогичного показателя 2007 года. Количество операций с обезличенными металлическими счетами в 2008 году возросло в четыре раза, а спрос на монеты из драгоценных металлов увеличился в два раза по сравнению с 2007 годом. При этом интерес со стороны граждан к инвестиционным монетам из золота с "запуском” механизма «плавной девальвации» рубля в конце прошлого года лишь усилился.
Двукратное увеличение спроса на ювелирные изделия осенью 2008 года также отмечали представители ювелирной промышленности. При этом наибольшей популярностью пользовались ювелирные изделия, обладающие минимальной художественной ценностью.
Рост спроса со стороны инвесторов на драгоценные металлы не мог не отразиться и на стоимости самих металлов на мировых рынках (рис. 1). Так, с момента входа мировой экономики в “острую” фазу финансово-экономического кризиса в 3-4 кв. 2008 года наблюдался устойчивый рост стоимости всех драгоценных металлов, обусловленный, в первую очередь, увеличением инвестиционного спроса.

Рис. 1 Динамика стоимости драгоценных металлов на мировых рынках  за период с 2005 по 2009 гг. (долл. за тройскую унцию)
Принимая во внимание то обстоятельство, что мировая экономика еще не восстановилась от последствий финансово-экономического кризиса, несмотря на рост стоимости, инвестиции в драгоценные металлы по-прежнему выглядят достаточно привлекательно. Так, по мере восстановления промышленности (в первую очередь мирового автопрома) цены на металлы платиновой группы неизбежно пойдут вверх, т.к. именно резкое снижение объемов производства в автомобильной промышленности в первую очередь привело к самому существенному падению цен на МПГ, начиная с 2004 года. Стоимость серебра, которое традиционно широко применяется в промышленности и при реализации инфраструктурных проектов, реализуемых при государственной поддержке, также имеет серьезные предпосылки к дальнейшему росту.
Относительно прогнозной стоимости золота в настоящее время мнения экспертов существенно разнятся, и, в зависимости от того, какой фактор аналитики той или иной компании считают наиболее важным, меняется и их точка зрения относительно будущей стоимости золота. При этом стоит отметить, что различия в прогнозах весьма существенны: так, например, аналитики банка Natixis ожидают снижение цен уже в 2010 году до $ 950 за унцию, в то время, как представители банка J.P.Morgan прогнозирует - 1400-1450 долл/унция уже во втором квартале 2010 г.
 
Причинами подобного расхождения в оценках экспертов является то обстоятельство, что золото традиционно считается наиболее инвестиционно-привлекательным металлом, что обусловлено целым рядом причин: особой ролью золота в мировой финансовой системе (длительное время золото выполняло роль универсального платежного средства), условиями торгов, а также структурой спроса на золото.

Рис. 2. Структура спроса на мировых рынках драгоценных металлов в 2008 году (в % к итогу) [1]
Как видно из приведенной выше диаграммы структура спроса на драгоценные металлы существенно различается. Однако, несмотря на данное обстоятельство график №1 свидетельствует о том, что на мировых рынках, наблюдается устойчивая корреляция стоимости драгоценных металлов.
Промышленный спрос на золото составляет порядка 73% от совокупного спроса (по данным 2008 года), что значительно ниже аналогичного показателя для металлов платиновой группы (МПГ). Так, промышленный спрос на платину составляет 92% от совокупного мирового спроса на данный металл, для остальных представителей данной группы металлов значение показателя близко к 100%. Доля промышленного спроса на серебро также близок к 90%.

[1] Диаграмма построена на основе источников:
Мировой рынок золота 2009: аналитический отчет NBL Gold.
Мировой рынок серебра 2009: аналитический отчет NBL Gold.
Johnson Matthey Platinum 2009: Annual analytical review.
Дополнительным подтверждением того факта, что золото является наиболее инвестиционно-привлекательным металлом может служить структура обезличенных металлических счетов российских банков:
Таблица № 1. Доля драгоценных металлов на обезличенных металлических счетах в российских банках за период с 2006 по апрель 2009 года
Период
Доля металлов на ОМС в Российских банках (% к итогу)
золото
серебро
платина
палладий
2006
75
15
5
5
2007
75
17
5
3
2008
76
11
11
1,5
Май 2009
70
17
9
4
Как видно из приведенной выше таблицы объемы золота на ОМС значительно превышает долю всех остальных металлов вместе взятых.
Динамика рынка обезличенных металлических счетов в Российской Федерации также свидетельствует об устойчивом росте спроса на драгоценные металлы со стороны частных инвесторов:

Рис.3 Динамика рынка обезличенных металлических счетов в РФ с 2006 по 2008 гг. (млн. долл.)
Однако, не смотря на то обстоятельство, что драгоценные металлы (в первую очередь золото) уже достаточно давно пользуются популярностью у инвесторов и являются перспективным направлением для размещения временно свободных средств в период финансово-экономического кризиса инвестору необходимо иметь четкое представление об основных достоинствах и недостатках различных способов инвестирования средств в драгоценные металлы.
В соответствии с законодательством Российской Федерации к драгоценным металлам относятся: золото, серебро, платина и металлы платиновой группы (палладий, иридий, родий, рутений и осмий) [2]. При этом, согласно Инструкции № 50 ЦБ РФ от 1 ноября 1996 года только четыре из восьми этих металлов считаются банковскими, а следовательно, только они доступны для операций инвесторов в России.
К числу основных способов инвестирования средств в драгоценные металлы в Российской Федерации можно отнести следующие: инвестиционных монет, обезличенных металлических счетов (ОМС), слитков драгоценных металлов и ювелирных украшений. При этом, каждый из способов инвестирования средств в драгоценные металлы имеет свои достоинства и ограничения в использовании.
Таблица 1. Сравнительная характеристика основных способов инвестирования средств в драгоценные металлы:[3]
Характеристические особенности ОМС Инвестиционные монеты Слитки драгоценных металлов Ювелирные украшения Необходимость уплаты инвестором НДС при использовании инструмента отсутствует отсутствует выплачивается выплачивается Форма существования металла виртуальный металл в виде инвестиционных монет из драгоценных металлов в виде слитков драгоценных металлов в виде ювелирных украшений Регулирование оборота драгоценных металлов Банком России Регулируется(Положение №50 ЦБ РФ) Регулируется (Положение №50 ЦБ РФ) Регулируется(Положение №50 ЦБ РФ) не регулируется Хранение металла Нет необходимости Осуществляется инвестором или банком в случае открытия монетного счета Осуществляется  инвестором или банком в случае открытия счета ответственного хранения Осуществляется инвестором Возможность использования в качестве объекта залога под банковские ссуды отсутствует существует не ограничена ограничена Наличие дополнительной ценности объекта инвестирования отсутствует Дополнительной ценности не имеет за исключением случаев приобретения коллекционных монет, которые имеют дополнительную "нумизматическую ценность” отсутствует Имеет дополнительную “художественную ценность”. Кроме того,  многие изделия содержат вставки из  драгоценных камней Источники формирования дохода Банковский процент (0-7%) и изменение курсовой стоимости металла Изменение курсовой стоимости металла. В случае коллекционных монет возможен дополнительный доход за счет  прироста коллекционной “нумизматической ценности” Изменение  курсовой  стоимости металла Изменение  курсовой  стоимости металла. Также возможно получение дополнительного дохода за счет прироста “художественной ценности ” изделия и стоимости драгоценных камней Степень ликвидности инвестиционного инструмента Высокая Средняя степень ликвидности Ниже средней Низкая степень ликвидности Примечания к таблице:
1. В данной таблице под ликвидностью понимается скорее не сама способность объектов инвестиций превратиться в деньги, а возможность их реализации по “справедливой стоимости”, а не по цене лома или возможности их сдачи в ломбард.
2. НДС уплачивается только при движении физического металла, в то время, как ОМС имеет дело с виртуальным металлом (за исключением случаев, когда сбережения снимаются со счета в виде слитков драгоценных металлов);
3. Доходы от операций с драгоценными металлами с использованием ОМС не облагаются НДФЛ, за исключением банковских процентов, выплачиваемых владельцу счета;
4. При приобретении металла в виде слитков ф.л. может избежать уплаты НДС, если он оставляет слитки на хранение в банке, однако, в данном случае оплачиваются услуги хранения;

[2] 41-ФЗ «О драгоценных металлах и драгоценных камнях» (в ред. от 24 июля 2007 года)- Гл. I, ст. 1.
[3] Таблица составлена автором с использованием следующих источников:
Ювелирное производство из золота в РФ существенно снизилось// Ювелирная Россия, № 92, 2009 г. – с. 4-5.
Инвестиции в драгметаллы: перспективы // Ювелирная Россия, № 91, 2009 г. – с. 4-5.
 
 
Так, на основании пп. 9 п. 3 ст. 149 Налогового кодекса Российской Федерации (далее - Кодекс) операции по реализации драгоценных металлов в слитках Центральным банком Российской Федерации и банками физическим лицам не подлежат налогообложению налогом на добавленную стоимость при условии, что эти слитки остаются в одном из хранилищ (Государственном хранилище ценностей, хранилище Центрального банка Российской Федерации или хранилищах банков). При осуществлении операций с обезличенными металлическими счетами необходимость уплаты НДС не возникает в следующих случаях:
- если при открытии ОМС клиент вносил средства в виде слитков драгоценных металлов;
- если получение средств с ОМС происходит в денежной форме, а не в виде слитков драгоценных металлов.
5. При продаже слитка любая царапина на нем может привести к значительной потере в стоимости, кроме того, при продаже слитка банку его экспертиза проводится за счет клиента;
6. НДС не платится при покупке инвестиционных монет, однако, НДС подлежит уплате для коллекционных (памятных монет). Выпуск коллекционных монет, как правило, приурочен к знаменательным событиям и памятным датам, кроме того, они, как правило, обладают более высоким качеством чеканки, чем инвестиционные монеты;
7. Стоимость коллекционных монет, в основном, определяется не стоимостью металла, а ее коллекционными качествами (тираж монеты, полнота собранной серии и пр.);
8. Инвестиционные монеты, как правило, выпускаются большими или даже неограниченными тиражами и их стоимость, в первую очередь, определяется стоимостью металла;
9. В отношении любой монеты из драгоценных металлов банк может применять дисконт к ее первоначальной стоимости при обратном выкупе у клиента;
10. Контроль за движением металла со стороны Банка России происходит не только на этапе приобретения чистого металла в виде слитков, но и при осуществлении операций с ОМС, при этом контроль осуществляется не только Центральным банком, но и Службой финансового мониторинга;
11. Виртуальная форма существования металла для ОМС определяется механизмом открытия и закрытия соответствующих счетов: при открытии счета осуществляется пересчет суммы вклада в количество металла по текущей рыночной стоимости металла, закрывается счет путем обратной конвертации, либо в виде физического металла;
12. Банковский процент зависит от условий конкретного банка и типа открытого счета (срочный или до востребования);
13. Дополнительным минусом ОМС является то, что ОМС не входят в систему страхования вкладов;
14. Существование “нумизматической ценности” монет, выполненных из драгоценных металлов, и “художественной ценности” ювелирных изделий сближает инвестиции в данные объекты, по своей сущности, к инвестированию в объекты тезаврации;
15. Безусловно, изменение рыночной стоимости металла будет влиять на уровень доходности инвестиций во все рассматриваемые объекты, однако определяющими в уровне доходности инвестиций подобные изменение стоимости металлов (доходности инвестиций) будут для ОМС, слитков драгоценных металлов и инвестиционных монет, в то время, как для коллекционных монет и дизайнерских ювелирных изделий основу прироста стоимости будет формировать их “нумизматическая” и “художественная” ценности, соответственно. Кроме того, в случае приобретения ювелирных украшений дополнительным источником дохода может быть также прирост стоимости драгоценных камней, использованных в качестве вставок.
Основные способы инвестирования, представленные в таблице, были рассмотрены с позиции мелких инвесторов, в первую очередь, физических лиц, однако, стоит заметить, что помимо рассмотренных выше способов инвестирования средств в драгоценные металлы существуют также и другие возможности осуществления подобных инвестиций: приобретение акций золотодобывающих компаний, производных финансовых инструментов (фьючерсов и опционов) и бумаг зарубежных “металлических” фондов ETF (Exchange Trade Funds). Кроме того, все рассмотренные выше способы инвестирования средств в драгоценные металлы (за исключением ОМС) имеют дело с физическим металлом, в то время как приобретение ценных бумаг ПНП, бумаг ETF-фондов и работа с производными финансовыми инструментами, в первую очередь предполагает размещение средств в виртуальный металл.
Данные способы инвестирования средств в драгоценные металлы также имеют свои ограничения. Так, например, работа с производными финансовыми инструментами требуют от инвесторов специальных знаний и не подходят для использования широким кругом инвесторов. Приобретение акций добывающих компаний также требуют дополнительных условий: открытие биржевого счета или передача средств в доверительное управление, кроме того, данные инвестиции в условиях кризиса обладают более высоким уровнем риска, т.к. появляются дополнительные риски, связанные с деятельностью эмитента. Приобретение же бумаг ETF фондов связано с дополнительными трудностями в области налогообложения, а также необходимостью знания международных правил и процедур, кроме того, существуют дополнительные риски, связанные с эффективностью деятельности самого фонда.
Таким образом, по результатам проведенного анализа стоит сказать, что для индивидуальных, мелких инвесторов наиболее целесообразным способом инвестирования средств в драгоценные металлы являются обезличенные металлические счета и монеты из драгоценных металлов.
Список использованной литературы и источников информации
1. Налоговый кодекс РФ. – ч. 2.
2. Федеральный закон «О драгоценных металлах и драгоценных камнях» (в ред. от 24 июля 2007 года).
3. Инструкция Центрального банка РФ № 50 от 1 ноября 1996 г. «Положение о совершении кредитными организациями сделок с драгоценными металлами на территории Российской Федерации и порядке проведения банковских операций с драгоценными металлами».
4. Алексеев И. С. Основы производства драгоценных металлов, алмазов и ювелирных украшений: учебное пособие / И. С. Алексеев. – М.: КНОРУС, 2009.
5. Мировой рынок золота 2009 / аналитический отчет NBL Gold.
6. Мировой рынок серебра 2009 / аналитический отчет NBL Gold.
7. Мордовина И. А. Развитие российского рынка золота и совершенствование операций банков с драгоценными металлами. - Курск: Изд-во Регионального финансово-экономического ин-та, 2008.
8. Чертков А. С. Институциональная экономика рынка драгоценных металлов и драгоценных камней. - Москва: Алмазы и золото, 2009.
9. В банках жалуются на дефицит драгоценных монет // Ювелирная Россия, № 102, 2009 г.
10. Инвестиции в драгметаллы: перспективы // Ювелирная Россия, № 91, 2009 г.
11. Johnson Matthey Platinum 2009/ Annual analytical review.
12. Official web-site of London bullion metal association – www.lbma.org.uk

super
Автор: Р. Ю. Щетинский Презентация Р. Ю. Щетинского, начальника информационно-аналитического отдела на конференции "Minex-Урал 2007", 5-6 сентября 2007
Презентация Р. Ю. Щетинского, начальника информационно-аналитического отдела на конференции "Minex-Урал 2007", 5-6 сентября 2007
Minex_Ural_2.pdf

super
Автор: Иэн МакКолл, Управляющий директор HATCH- Russia Промышленность минеральных ресурсов России переживает новый экономический бум. Не только основные зарубежные компании ищут возможности крупного инвестирования в России, но и основные российские компании инвестируют в добывающую промышленность (металлическое и иное минеральное сырье). Несомненно, что российская горнодобывающая промышленность при помощи или без зарубежных партнеров сделает шаг на встречу российским мега-проектам, таким как Сухой Лог.
Проектирование и строительство объектов по добыче золота в странах СНГ
Время перемен и взгляд в будущее
Доклад был представлен на 10-й ежегодной конференции
Института Адама Смита «Металлургический саммит СНГ»
в Москве в феврале 2005 г.
Первый этап – Постперестройка
В первой половине 1990-х годов в постперестроечный период в России и близлежащих странах бывшего «Восточного Блока» наблюдался большой приток прямых зарубежных инвестиций в региональную добывающую промышленность, особенно из Северной Америки.
В это время тремя самыми крупными проектами в этой категории были Кубака на Северо-Востоке России, Кумтор в Кыргызстане и Зарафшан в Узбекистане. Несмотря на большую географическую удаленность друг от друга и некоторые общие региональные сходства, по сравнению с другими эти проекты имели определенные сходства, в частности:
 Иностранные инвесторы являлись дочерними компаниями какой-либо крупной североамериканской горнодобывающей компании;  Проектные работы в рамках этих проектов выполнялись преимущественно западными специалистами на их собственной базе с минимальным привлечением местных институтов;  Во всех трех проектах имел место значительный перерасход средств.  Значительное предпочтение было уделено импортному перерабатывающему оборудованию по сравнению с местным;  На рентабельность всех трех проектов повлиял спад цены на золото в период разработки и строительства;  Все три зарубежных инвестора прочно объединились с местными инвесторами либо с государственными институтами. Все три проекта, каждый по-своему, были успешными и действуют в настоящее время. Значительный перерасход средств по всем трем проектам говорит о риске инвестирования в проекты на незнакомой территории с использованием данных, взятых из проектов, расположенных в других местах. Например, показатели рабочей производительности при строительстве было бы сложно или невозможно определить для некоторых или всех трех проектов в случае нехватки рабочей силы при строительстве или отсутствии разрабатываемых месторождений в этих регионах в последние десятилетия.
В этот самый период в этих регионах наблюдался высокий уровень активности небольших добывающих компаний, чья капитализация выросла вследствие бума на североамериканских фондовых рынках. За некоторым исключением, например таких компаний как Bema Gold и High River Gold, мало что можно было показать кроме вложенных с риском капиталов в размере миллионов долларов, потраченных в этих регионах. В период кризиса валют 1998 года наблюдался уход едва ли не всех наиболее активных зарубежных компаний.
Второй этап – После кризиса валют
Вместе с уходом со сцены многих зарубежных инвесторов и биржевых игроков наблюдался подъем разного вида деятельности, особенно в России. Небольшая группа, в основном, европейских инвесторов, таких как Highland Gold и Peter Hambro Mining, представители которых присутствуют сегодня здесь на конференции, планомерно приобретала имеющиеся объекты, новые активы и создавала совместные предприятия с российскими производителями. К их успехам можно отнести:
 приобретение имеющихся объектов для пополнения денежного потока и закрепления на территории России,  набор или сохранение на рабочих местах ведущих специалистов, хорошо понимающих ситуацию на российском рынке. Какими бы ни были причины, рейтинг этих новых компаний среди российских производителей золота неуклонно растет, и они привлекают дополнительные зарубежные инвестиции.
Параллельно с неуклонным ростом на новой волне зарубежных инвестиций обозначились и консолидировались основные производители золота, чьи активы принадлежат российским компаниям. Особенно заметны в этой связи компании Полюс и Полиметалл – обе являются главными игроками среди российских производителей драгоценных металлов и обе продолжают расширяться.
Изменение роли российских проектных институтов
До Перестройки практически все инженерно-проектные работы для советской золотодобывающей отрасли выполняли проектные институты, контролируемые государством, каждый институт имел притом свою специализацию.
В настоящее время имеет место существенный и все нарастающий спад государственного финансирования отрасли, который сопровождается сокращением количества проектов, финансируемых государством.
По этим причинам положение проектных институтов изменилось, и теперь они представлены тремя основными категориями:
 Некоторые ключевые институты были поглощены российскими компаниями - основными владельцами природных ресурсов, например, «Гипроникель» - «Норильским Никелем» и ВАМИ – «Русским Алюминием». Аналогичная стратегия применялась в Северной Америке, Австралии и Южной Африке несколько десятков лет назад, но теперь она практически запрещена в этих регионах в интересах снижения себестоимости и расширения свободы выбора независимого проектировщика.
Международные проектные группы объединились в большие частные и публичные компании, свободные от обязательств прав собственности перед компаниями-производителями и предлагающие более широкий, чем раньше, спектр услуг.
 Вторая значимая группа российских институтов успешно пережила приватизацию и распространила свою деятельность на сферы, которые раньше не входили в их специализацию. Для институтов этой категории существует возможность развивать в будущем наращенную мощность за счет полного спектра проектных работ, выполняемых на уровне зарубежных конкурентов.
 Третья группа, представляющая, пожалуй, большинство, - это бывшие государственные проектные институты, стоящие перед проблемой дальнейшего сокращения штата и неопределенного будущего.
XXI век
Промышленность минеральных ресурсов России переживает новый экономический бум. Не только основные зарубежные компании ищут возможности крупного инвестирования в России, но и основные российские компании инвестируют в добывающую промышленность (металлическое и иное минеральное сырье). Несомненно, что российская горнодобывающая промышленность при помощи или без зарубежных партнеров сделает шаг на встречу российским мега-проектам, таким как Сухой Лог.
В этой связи встает интересный вопрос по поводу проектирования и строительства будущих мега-проектов. Исторически сложилось так, что узкая специализация советских проектных институтов лишала какой бы то ни было институт возможности участия в целом проекте, начиная с концепции проекта, последующей детализации, снабжения, управления проектом, контроля качества и управления строительством или, конечно же, заканчивая самим строительством. В этом заключается сила большинства международных проектных компаний.
Вопрос в том, кто будет утверждать схему и структуру деятельности проектных, строительных и управленческих подразделений, участвующих в будущих мега-проектах:
 Владельцы акций?  Кредиторы?  Российские контролирующие организации? Будут ли зарубежные инвесторы или оффшорные кредиторы требовать наличие высокого уровня проектирования и руководства, присущего зарубежным проектным компаниям, чтобы защитить от напрасных рисков свои инвестиции в горнодобывающие проекты России следующего поколения?
Текущие мультимиллиардные инвестиции в российскую нефтяную и газовую промышленность, например, проекты о. Сахалин, могут служить в качестве руководства к действию. Из опубликованной информации по этим проектам ясно, что в качестве подрядчиков выступали международные компании, а также главные российские проектные институты. Также видно, что акцент был сделан на максимальное привлечение российского персонала, материалов и оборудования.
Интересно отметить, что, как и в случае с проектами на Сахалине, некоторые российские проекты, находящиеся в стадии разработки, такие как Купол и Майское, стали менее приемлемы для восточной России, чем для западной Азии или Северной Америки, что подтверждает значимость местных компонентов.
Заключение
Вот некоторые пункты, которые необходимо принять во внимание при планировании горнодобывающих проектов новой волны с привлечение как российских, так и зарубежных инвесторов:
 Изменение сущности, мощи и прав собственности российских проектных институтов.  Требования зарубежных инвесторов и кредиторов защитить техническую сохранность/целостность их инвестиций в условиях меняющегося климата.  Способность местных институтов в будущем расширить свои способности до конкурентоспособного международного уровня.  Роль международных проектных (EPCM) подрядчиков в России в промежуточный период. Эти вопросы могут быть разрешены только в ходе добровольного открытого обсуждения всеми заинтересованными сторонами.
* Иэн МакКолл (Ian McColl) –
- на протяжении нескольких десятилетий работает в отрасли добычи минерального сырья, в управлении производствами и проектами по развитию таких производств по всему миру. В его послужном списке – работа руководителем предприятий по добыче цветных металлов для крупнейших компаний Австралии. После переезда в Канаду работал на  руководящих должностях в крупных инжиниринговых компаниях.
На протяжении 25 лет работал в руководстве одной из наиболее динамично развивавшихся компаний этого сектора, которая разрабатывала и реализовывала проекты не только в Канаде, но и по всему остальному миру, включая Иран, Кубу и территорию бывшего СССР. Особыми этапами в его карьере было выполнение работ по проектированию и строительству крупного золотодобывающего предприятия на Северо- Востоке России. Этот проект, Кубака, после ввода в строй был на протяжении ряда лет крупнейшим золотодобывающим предприятием России. Вследствие успеха этого проекта г-н МакКолл был избран иностранным членом Российской Академии Горных Наук.
В 2004 г. г-н МакКолл переехал для работы в Россию в качестве Управляющего Директора Hatch по России и СНГ с полномочиями по надзору за состоянием и развитием проектов компании на этой территории, а также по поиску возможностей для существенного развития активности корпорации в промышленности по добыче и переработке природного сырья в этом регионе.
** HATCH – крупнейшая инжиниринговая корпорация мира, работающая во многих странах и имеющая постоянные офисы в 80 странах, суммарный штат которых составляет около 6 000 инженерно-технических специалистов с годовой зарплатой, которая составила в 2004 г. суммарно около 700 миллионов долларов. Акционерами корпорации являются только ее сотрудники. Крупнейшими направлениями деятельности компании являются проекты «под ключ» в области добычи природного сырья, в области производства электроэнергии и в области гражданского строительства. В настоящее время под управлением компании находятся проекты суммарной стоимостью более 15 миллиардов долларов.
 

super
Автор: Кашуба Р.С. Alternative Investment Market как способ выхода на международный рынок капитала.
На основе диплома г-на Кашубы Р.С.
Московский государственный институт международных отношений, май 2004 г, под редакцией Васильева А.В.
Оглавление
Глава 1. Alternative Investment Market как способ выхода на международный рынок капитала
§ 1. Механизм привлечения инвестиций российскими компаниями
 § 2. Трехуровневая биржевая система Великобритании и место Alternative Investment Market в ней
 § 3. Организация работы Биржи Рынка Альтернативных Инвестиций
 Глава 2. Выход компаний на Alternative Investment Market. Опыт и перспективы выхода российских эмитентов
 § 1. Практические аспекты выхода компаний на биржу Alternative Investment Market
 § 2. Опыт и перспективы выхода российских компаний на биржу Alternative Investment Market
Приложение 1
 Самые активные институциональные инвесторы на AIM по объему инвестиций
 Приложение 2
 Самые активные при выкупе новых эмиссий на AIM институциональные инвесторы
AIM.pdf

×