Обезличенные металлические счета в банках

Обезличенные металлические счета являются наиболее популярным инструментом инвестиций в металлы в России. Банковские обезличенные металлические счета на отечественном рынке драгоценных металлов начали активно использоваться достаточно давно, ещё в 1998 году, став хорошей альтернативой валютным счетам в разгар кризиса. Их "понятность", "удобство" и надежность клиентами банков были оценены по достоинству. Открыть счет можно в четырех драгоценных металлах: золоте, серебре, платине, палладии.

Счета можно открыть со сравнительно небольших сумм:
золото, платина, палладий - от 0,1 грамма
серебро - от 1 грамма

Что важно знать про банковские обезличенные металлические счета?

Обезличенные металлические счета (ОМС) с ценовой точки зрения являются полным аналогом покупки слитков драгоценных металлов, но граммы драгоценных металлов никак не привязаны к каким либо слиткам, а просто учитываются на банковском счете вкладчика или компании. Итак, покупаются и учитываются на банковских счетах граммы драгоценных металлов. На практике мы можем говорить о требовании к банку о выдаче этих купленных граммов или килограммов драгоценного металла, либо требованиях о выплате их эквивалентной стоимости в рублях. Драгоценные металлы можно продать обратно банку (и только банку!) или получить в виде слитков. По российскому законодательству при покупке слитка, который является товаром, к его стоимости будет добавлен НДС 20%. При получении драгоценных металлов с ОМС также будет необходимо оплатить НДС, исходя из учетной цены ЦБ РФ на день получения слитков. Но этот налог возникает только в момент выдачи слитков из банковского хранилища. Таким образом, если у инвестора нет прямой цели получить драгоценный металл в виде слитка, то открытие металлического счёта позволяет избежать уплаты НДС, который не возмещается физическим лицам, и исключить эти расходы при вложениях в драгметаллы, приняв при этом риски потери актива в случае банкротства банка или иных факторов.

ОМС, как и обычные банковские счета, открываются в двух режимах: до востребования и срочные, по последним банк начисляет проценты. Учет драгоценных металлов на металлических счетах ведется в граммах. В Российской Федерации банкам можно открывать счета лишь в четырех драгоценных металлах - в золоте, серебре, платине, палладии.

Какие доходы можно получить от вложений в драгоценные металлы?

Драгоценные металлы в первую очередь являются Капиталом. Поэтому наверно неправильно говорить, что прибыль получается от увеличения стоимости драгметаллов, - это более применимо к спекулятивной точки воззрения на рынок металлов. Стоимость драгоценных металлов, несущих денежную функцию, - золота, серебра и платиноидов постоянно меняется и по отношению к рублю, и по отношению к доллару, евро. Главным является то, что их "внутренняя стоимость" практически не подвержена инфляции, покупательная способность драгоценных металлов на длительных промежутках времени является стабильной. В краткосрочных периодах стоимость металлов может падать, поэтому никто не застрахован от убытков, если конечно не будет приобретен опцион. Поэтому при выборе момента входа на рынок и оценке ожидаемого периода инвестирования необходимо быть внимательными и не просто стараться избегать покупок в те моменты, когда цены находятся на максимумах, а по возможности исключить это, если нет причин для покупки существеннее сиюминутного вдохновения и азарта. Также желательно не покупать драгоценные металлы на последние деньги и уж точно не стоит брать на это кредит.

В качестве базиса при принятии решения о покупке можно воспользоваться графиком изменения стоимости золота за последнее время. На длительных промежутках времени (годы) золото и серебро склонны к росту. Это основное следствие и олицетворение инфляционных процессов в Обществе.
Общеизвестно, что деньги в кармане только мнутся. Золото и другие драгоценные металлы здесь не исключения. Поэтому на длительном инвестиционном горизонте обязательно стоит обратить внимание на начисляемые по вкладам проценты. Они не бывают большими в силу законов экономики, ибо они отражают реальное приращение Капитала и могут показаться на первый взгляд несущественными, в пределах одного-двух дней колебаний цен. Но это Ваш гарантированный доход от стабильного во времени актива.

Особенности обезличенных металлических счетов и их ведение

1. Металлические счета в драгоценных металлах делятся на: счета ответственного хранения и обезличенные счета. Фактически счета ответственного хранения основаны на организации хранения драгоценных металлов клиента банком. Обратите внимание, что по договору ответственного хранения банк обязуется хранить именно Ваши слитки и не может заменить их на похожие. Слитки остаются в собственности клиента, банк обязуется их хранить в безопасном хранилище. Напротив, обезличенные металлические счета не привязаны к каким то конкретным слиткам, и лишь отражают обязанность банка подобрать необходимое количество слитков и выдать их клиенту.

2. Обезличенные металлические счета не являются полностью банковскими и не попадают под действие закона о страховании вкладов. Фактор надежности обязательно стоит учитывать при выборе банка. Впрочем, организация операций с драгоценными металлами является для банка достаточно трудоемкой и затратной. Операциями с золотом и другими драгоценными металлами занимаются банки, рассчитывающие не на сиюминутный эффект, а на получение долговременного финансового результата. 

Издержки обезличенных металлических счетов в банках

Транзакционные издержки при открытии обезличенного металлического счета
В первую очередь обратите что купить и продать металл можно исключительно по цене установленной банком. При определении цены золота и других металлов на ОМС банк ориентируется на мировые цены драгоценных металлов, тренд спроса или предложения со стороны клиентов, также небольшие коррекции зависят от наличия/отсутствия пошлин в РФ, а также от внутренней ликвидности рынка. Например справедливую цену золота можно посчитать разделив текущую стоимость мировой цены (в долларах за унцию) на 31,1035, столько граммов в одной унции в принятом в международных расчетах коэффициенте, в России пересчет ведется исходя из значения 31,1034807, но как понимаете это касается только внутрироссийских расчетов, и умножив на текущий курс руб./долл. Курс банка будет отличаться от этой "справедливой" цены в выгодном для банка направлении. Обращайте внимание на спред — разницу между ценами (курсами) покупки и продажи металла банком. Он должен быть минимальным.
Комиссии за открытие и ведение счетов, как правило, не взимаются.

Налогообложение доходов, получаемых от ОМС

Доходы от продажи металла облагается подоходным налогом 13%. Налог декларируется и уплачивается физическим лицом самостоятельно. Налог начисляется на разницу между ценой продажи металла и ценой покупки. После трех лет владения можно воспользоваться правом неуплаты налога от продажи личного имущества.

Проценты по вкладам в драгоценных металлах также облагаются подоходным налогом. Налог начисляется на сумму фактически выплаченных процентов по ставке 13%. Если проценты уплачиваются в рублях, то банк выступит налоговым агентом и самостоятельно удержит подоходный налог и переведет его в бюджет Российской Федерации. При выплате процентов в граммах клиент до 1 апреля следующего года самостоятельно декларирует полученный доход в налоговой инспекции и платит налог.

В периоды экономических кризисов традиционно возрастает уровень спроса на драгоценные металлы. Подобный всплеск интереса со стороны инвесторов легко объясним: в условиях нестабильности на финансовых рынках стоимость большинства инвестиционных активов становится трудно прогнозируемой и для инвесторов на первый план выходит желание сохранения своего капитала, а не его преумножение. По этой причине, в целях защиты своих средств от возрастающего уровня экономических рисков, инвесторы выбирают драгоценные металлы в качестве объектов инвестиционной деятельности.

Не стал исключением и нынешний кризис. Так, за первые 8 месяцев 2009 года инвестиционный спрос на золото (покупка слитков и монет) достиг 222,4 т, что превышает значение аналогичного показателя 2008 года на 46,4%. Однако, при этом стоит отметить, что во втором квартале 2009 г. он достиг минимального уровня со времени банкротства Lehman Brothers в сентябре 2008 г. Объем же покупок инвестиционных монет на западных рынках все еще существенно выше среднего уровня (38,7 т), однако ниже рекордных 137,9 т и 92,7 т. второго квартала 2008, и первого квартала 2009 г. соответственно.

Рост спроса на драгоценные металлы наблюдался и в Российской Федерации. Так, по данным Сбербанка в 2008 году физические лица приобрели порядка 250 тонн драгоценных металлов (золото, серебро, платину и палладий). Объемы продаж золота достигли 55 тонн, что в три раза выше аналогичного показателя 2007 года. Количество операций с обезличенными металлическими счетами в 2008 году возросло в четыре раза, а спрос на монеты из драгоценных металлов увеличился в два раза по сравнению с 2007 годом. При этом интерес со стороны граждан к инвестиционным монетам из золота с "запуском” механизма «плавной девальвации» рубля в конце прошлого года лишь усилился.

Двукратное увеличение спроса на ювелирные изделия осенью 2008 года также отмечали представители ювелирной промышленности. При этом наибольшей популярностью пользовались ювелирные изделия, обладающие минимальной художественной ценностью.

Рост спроса со стороны инвесторов на драгоценные металлы не мог не отразиться и на стоимости самих металлов на мировых рынках (рис. 1). Так, с момента входа мировой экономики в “острую” фазу финансово-экономического кризиса в 3-4 кв. 2008 года наблюдался устойчивый рост стоимости всех драгоценных металлов, обусловленный, в первую очередь, увеличением инвестиционного спроса.

Рис. 1 Динамика стоимости драгоценных металлов на мировых рынках за период с 2005 по 2009 гг. (долл. за тройскую унцию)

Принимая во внимание то обстоятельство, что мировая экономика еще не восстановилась от последствий финансово-экономического кризиса, несмотря на рост стоимости, инвестиции в драгоценные металлы по-прежнему выглядят достаточно привлекательно. Так, по мере восстановления промышленности (в первую очередь мирового автопрома) цены на металлы платиновой группы неизбежно пойдут вверх, т.к. именно резкое снижение объемов производства в автомобильной промышленности в первую очередь привело к самому существенному падению цен на МПГ, начиная с 2004 года. Стоимость серебра, которое традиционно широко применяется в промышленности и при реализации инфраструктурных проектов, реализуемых при государственной поддержке, также имеет серьезные предпосылки к дальнейшему росту.

Относительно прогнозной стоимости золота в настоящее время мнения экспертов существенно разнятся, и, в зависимости от того, какой фактор аналитики той или иной компании считают наиболее важным, меняется и их точка зрения относительно будущей стоимости золота. При этом стоит отметить, что различия в прогнозах весьма существенны: так, например, аналитики банка Natixis ожидают снижение цен уже в 2010 году до $ 950 за унцию, в то время, как представители банка J.P.Morgan прогнозирует - 1400-1450 долл/унция уже во втором квартале 2010 г.

Причинами подобного расхождения в оценках экспертов является то обстоятельство, что золото традиционно считается наиболее инвестиционно-привлекательным металлом, что обусловлено целым рядом причин: особой ролью золота в мировой финансовой системе (длительное время золото выполняло роль универсального платежного средства), условиями торгов, а также структурой спроса на золото.

Рис. 2. Структура спроса на мировых рынках драгоценных металлов в 2008 году (в % к итогу) [1]

Как видно из приведенной выше диаграммы структура спроса на драгоценные металлы существенно различается. Однако, несмотря на данное обстоятельство график №1 свидетельствует о том, что на мировых рынках, наблюдается устойчивая корреляция стоимости драгоценных металлов.

Промышленный спрос на золото составляет порядка 73% от совокупного спроса (по данным 2008 года), что значительно ниже аналогичного показателя для металлов платиновой группы (МПГ). Так, промышленный спрос на платину составляет 92% от совокупного мирового спроса на данный металл, для остальных представителей данной группы металлов значение показателя близко к 100%. Доля промышленного спроса на серебро также близок к 90%.

[1] Диаграмма построена на основе источников:
Мировой рынок золота 2009: аналитический отчет NBL Gold.
Мировой рынок серебра 2009: аналитический отчет NBL Gold.
Johnson Matthey Platinum 2009: Annual analytical review.

Дополнительным подтверждением того факта, что золото является наиболее инвестиционно-привлекательным металлом может служить структура обезличенных металлических счетов российских банков:

Таблица № 1. Доля драгоценных металлов на обезличенных металлических счетах в российских банках за период с 2006 по апрель 2009 года

Как видно из приведенной выше таблицы объемы золота на ОМС значительно превышает долю всех остальных металлов вместе взятых.

Динамика рынка обезличенных металлических счетов в Российской Федерации также свидетельствует об устойчивом росте спроса на драгоценные металлы со стороны частных инвесторов:

Рис.3 Динамика рынка обезличенных металлических счетов в РФ с 2006 по 2008 гг. (млн. долл.)

Однако, не смотря на то обстоятельство, что драгоценные металлы (в первую очередь золото) уже достаточно давно пользуются популярностью у инвесторов и являются перспективным направлением для размещения временно свободных средств в период финансово-экономического кризиса инвестору необходимо иметь четкое представление об основных достоинствах и недостатках различных способов инвестирования средств в драгоценные металлы.

Фактически, только с 1999 года в России стали активно использовать хеджирующие сделки с драгоценными металлами на срок более месяца. В банках и ранее имелся опыт предварительной фиксации цены золота, поставляемого нашими клиентами, но только с 1999 года это стало обычной практикой. На первом этапе российские банки осуществляли хеджирование наиболее простым способом – краткосрочными форвардными продажами, с последующим их ролловером (переносом дня исполнения на более поздний срок) вплоть до даты продажи металла. В основном это было связано с недостаточным опытом отечественных производителей и ограниченными возможностями российских банков на внешнем рынке (внесение маржи делало операцию нерентабельной, а безмаржинальные торговые линии фактически предоставляли только три иностранных банка: HSBC Investment Bank plc, Standard Bank London и Credit Suisse First Boston, да и то на срок не более трех месяцев). К тому же, опционы из-за высокой волатильности были, по мнению российских производителей, «чрезвычайно дорогими», а форвардная премия была высокой и составляла порядка 4,5…6% годовых, что очень устраивало банки, так как она практически всегда оставалась на их счетах прибыли, а с недропользователями фиксировалась цена спот.

И сейчас многие отечественные управляющие предпочитают продавать свою продукцию по тем ценам, которые складываются на момент реализации, и считают «игрой» все иные варианты. Не менее губительны для рынка особенности отечественной налоговой системы, «старательность» институтов государства в регламентировании и упорядочивании. Не следует забывать и о «качестве» банковских услуг (как российских, так и зарубежных), а также о том, что интересы российского банка, его клиента, иностранного партнера не всегда направлены в одну сторону.

За короткий срок многие наши клиенты почувствовали радость выигрыша в цене, другие – смирились с «проигрышем», поделились чувствами со своими коллегами. Мне приятно, что дополнительный доход, получаемый нашими клиентами, в результате проведения хеджирующих операций, по сравнению с ценами на момент поставок, в абсолютном выражении достаточно весом.

Каковы аргументы против хеджирования? В первую очередь они связаны со снижением покупательской способности доллара. Фиксация цены продажи добываемой продукции еще не дает полной стабильности будущего финансового положения, ведь добыча драгоценных металлов существенно зависит от стоимости энергоносителей, а их цену захеджировать на сколь-нибудь существенный срок достаточно сложно. Обратимся к мировому опыту. Хеджирование началось всерьез в конце 1970-ых, но весомые сомнения появились в 1999, когда внезапный скачок цены золота от 252 $ до 330 $ за унцию меньше чем за месяц, застал Cambior Inc из Канады и Ashanti Goldfields из Ганы, с очень неправильными заключенными прямыми хеджирующими контрактами. Обе компании были погружены в финансовый кризис, и с тех пор реструктуризируются. Но то, что случилось - это не ошибка стратегии хеджирования, а вопрос неадекватной кредитной и маржинальной подготовки.

Производители других товаров также используют финансовые инструменты, чтобы изолировать себя против изменчивых рынков. Но нигде эта деятельность не вызывает столько эмоций как в золотой промышленности. Все ожидают торжественное возвращение цены золота на уровень выше 300 долларов за унцию и разочаровываются, когда хеджирование фиксирует более низкую цену.

Все согласны с тем, что хеджирование держит золотую цену в депрессии, а высокий уровень продаж золотодобывающих компаний сыграл решающую роль в снижении цен в 1999 году до 252 долларов США за унцию. С другой стороны при хеджировании можно получить дополнительную премия за счет трех компонентов: контанго, волатильность и другие факторы.

Контанго образуется вследствие разницы процентных ставок по золоту и долларам США. Как правило, оно положительно. На протяжении последних 20 лет хеджирование на 5 лет вперед с дальнейшей пролонгацией всегда давало результирующую цену продажи выше текущей цены рынка. Волатильность позволяет извлечь дополнительную прибыль за счет того, что рыночные спекулянты готовы платить повышенную цену за возможность иг­рать на повышение или понижение цены на золото.

Иностранные компании сейчас разделены на два лагеря. Один, возглавляемый Newmont Mining Corporation, верит, что хеджирование уменьшает прибыль производителей и делает инвестиции в золотые акции менее привлекательными, так как снижает корреляцию между стоимостью акций золотодобывающих компаний и ценой золота. Они считают, что инвесторам более интересен ясный выбор, основанный на вере в свойственную, долгосрочную ценность золота.

Второй лагерь, возглавляемый Barrick, использовал хеджирование экстенсивно в последние годы. Barrick с его сильным балансом и низкими издержками производства является наиболее оцененным на мировом рынке золотодобывающим предприятием. Хеджирование принесло этой компании примерно 2 млрд. долларов в течение последнего десятилетия. Цена находилась в диапазоне $250-$350 за унцию. Многие шахты закрылись, слияния стали обычным делом в попытках понизить издержки. А Barrick продает золото дороже, чем преобладающая рыночная цена уже в течение 55 последовательных кварталов. Вообще Barrick считает политику антихеджирования Newmont попыткой отвлечь внимание инвесторов от недостатков Newmont, включая более высокие издержки производства и более тяжелое долговое бремя.

Снижающиеся в последнее время процентные ставки сделали хеджирование менее выгодным для банков, которые предоставляют их слитки для форвардных продаж. Процентная ставка по золоту снизилась до 1.1 процента с 4.5 процентов в середине 1999. Годовое контанго, или различие между ценами спот и форвардными, снизилось до 3 $/унцию против 15 $ год назад.

Активность в хеджировании действительно уменьшилось. Gold Fields оценивают, что производители застраховали в прошлом году на 100 тонн меньше чем в 2000, когда объемы хеджирования также снизилось. Многие добывающие компании пересмотрели хеджевую политику, сократив минимальное отношение хеджирования операционных запасов шахт в надежде на положительные движения цены золота.

Даже в Barrick антихеджевые аргументы кажется получают некоторую поддержку. Когда цена золота поднялась в 1999, Barrick купил опционы колл. После недавнего приобретения Homestake Mining, доля совершенных Barrick хеджевых контрактов понизились до 20 % с 26 %.

Примерно две трети золотодобывающих предприятий мира, активно хеджирую­щих ценовые риски, проводят такие сделки на срок свыше 5 лет. Для российских предприятий такая практика пока мало возможна. Даже трехмесячные контракты нечасто встречаются в отечественной практике.

Какой объем хеджировать? Можно рекомендовать хеджирование металла в объеме, достаточном для погашения заемных средств. Также посоветую установить це­новые ориентиры хеджирования заранее и стараться следовать им. Существует много предприятий, которые не применяют хеджирование при высо­ких ценах, считая, что цена пойдет еще выше, но в то же время делают это при низких ценах, опасаясь их дальнейшего падения.

При хеджировании важно помнить о том, что рыночная стоимость этой сдел­ки балансирует с рыночной стоимостью производства золота и изменения в рыночной стоимости сделки по хеджированию еще не означают «прибыль» или «убыток». Некоторые партнеры могут требовать поддержания необходи­мой «маржи» или обеспечения, для минимизации риска, связанного с возможным отказом, в проведении сделки при ее закрытии с убытком. Поэтому необходимо быть аб­солютно уверенным в том, что имеются достаточные ресурсы для удовле­творения таких требований, или в том что, в крайнем случае, их можно будет занять рынке. К слову, Банк Зенит в настоящее время может предложить безмаржинальные контракты на срок до 6 месяцев.

Ответственность за тщательное изучение механизмов хеджирования и последствий использования хеджевых инструментов лежит в первую очередь на производителях. Но никто не освобождал банки от ответственности за те инструменты хеджирования, которые они предлагают производителям. Производители нечасто сталкиваются с банкирами, стремящимися просто так отдать возможность получения прибыли за короткий период времени ради финансового благополучия клиента. В принципе позиция банкиров понятна: их рекомендации всегда учитывают и те нюансы, которые заставляют производителей торговать более активно. Так в октябре 1999 года один западный банкир злорадствовал по поводу того, что некоторые из его клиентов (горнодобывающие компании) «никогда не встречали хедж, который они еще они не купили».

В заключение хочу сказать, что для длительного периода, золото все-таки является «вчерашними деньгами» и нельзя поручиться, что в цене золота через несколько лет будет три цифры. Из этого и стоит строить свои планы. Разумное использование хеджирования показало, что это было выгодным в прошлом. Будет ли это так в будущем - другой вопрос.

Монеты из драгоценных металлов являются не только деньгами, но и материальным активом, с ценностью достаточно стабильной на протяжении столетий. Благодаря совершенствованию технологий извлечения полезных ископаемых из недр Земли себестоимость золота, платины и палладия постоянно снижается, а стоимость серебра снизилась настолько, что стала сравнимой с медью. Но если посмотреть на альтернативные варианты инвестиций, несложно заметить следующее: недвижимость разрушается со временем, требует расходов на обслуживание и является объектом налогообложения. Акции растут, но требуют постоянной работы по управлению портфелем. К тому же, если посмотреть тщательнее, то срок обращения акций компаний на рынке не так и велик, точнее не так много компаний достойных вложений, их знают все и период окупаемости инвестиций в такие компании составляет 50-100 лет, доходы в общем то будут уничтожены «невидимой» инфляцией. Если смотреть предвзято, то инвестиции это не сбережение средств, а отдельная работа. Но если мы обратим внимание на золото, то заметим, что хороший костюм в Лондоне стоил 5 унций, и да, столько же он стоит и сейчас. При этом общая покупательная способность этих самых 5 унций золота существенно подросла, опять же благодаря технологиям. Если вы являетесь инвестором, то слиток или горка монет быть спокойными в каких то областях жизни и времяпровождения на ближайшее столетие.

Обратим внимание на нумизматические монеты, также известные как памятные или коллекционные монеты. Вначале может показаться, что эти монеты предназначены для спекулянтов и любителей, а не для серьезных инвесторов, но это просто другая история. Нумизматические монеты потребуют работы по поиску, выбору, аналитике перспектив изменения цен, затрат на хранение в более музейных условиях, и достаточно большую роль будет играть удачливость, ведь не каждый может представлять какая часть тиража Центрального банка окажется невыполненной или бракованной, какое озарение сможет посетить часть населения, покупающее эти монеты в качестве сувенира или подарка и т.п. Если говорить в целом, то монета с винторогим козлом, гадюкой или домом-усадьбой малоизвестного вам человека будут более доступными, но с ценовыми перспективами ближе к лому металла, особенно когда через 10-12 лет серебро начнет темнеть. Еще раз прочитав вышесказанное можно сделать вывод о том, что разместить в нумизматические монеты приличную сумму в миллиард долларов крайне проблематично, а вернуть подобные инвестиции обратно в денежный формат в течение пары лет практически невозможно.

Инвестиционные монеты древних годов, например царские червонцы, даже сеятели 80-х годов 20 века, приобретают нумизматическую составляющую в цене, но их обращение крайне затрудняется тем, что они становятся исторической ценностью, что блокирует спокойное пересечение границ государств. Пострадавшие от неправильного хранения, или попавшие в руки детям нумизматические монеты в свою очередь движутся в ранг инвестиционных. Есть исключения, например серебряная «чешуя» - монеты Древней Руси допетровских времен. Редкая монета тех времен будет представлять огромный интерес, даже имея не очень хорошее состояние, а приличного вида копейки Ивана IV Грозного придется продавать с наценкой рубль по пять штук в день в течение десятилетий. Половина монет тех времен, будем считать половина, с точки зрения понимания рисков инвестора, поддельная. Причем подделки новоделы не стоят ничего, а подделки «тех» времен как правило дороже оригиналов.

Почему стоит быть осторожными с нумизматическими монетами

Покупка нумизматических монет заядлым игрокам напоминает преферанс или покер. Вы должны быть внимательны, терпеливы и играть много партий для успеха.

Транзакционные издержки и премии производителей и продавцов при покупке редких монет значительно выше, чем для слитков и инвестиционных монет. При их изготовлении наибольшее внимание уделяется эстетической стороне, качеству изготовления. Тираж таких монет незначительный, вполне может составлять буквально 3-5 тыс единиц.

Сложности с продажей по высокой цене, длительный поиск покупателя, которому нужна именно ваша монета. Многие покупатели берут только у банков, которые получают монеты напрямую из хранилищ центральных банков. В случае глобального ухудшения экономической ситуации стоимость таких монет резко стремится к стоимости металла.

Инвестиционные монеты - чистая игра разума

Покупка инвестиционных монет эквивалентна игре в шахматы. Действуйте обдуманно, не жертвуйте зря пешки или фигуры, если игра надоест – можете отойти от стола на любое время, положение фигур не изменится. Потребуется терпение, иногда противник тоже задумчив, делает нелогичные шаги, норовит хватить шахматной доской по визави.
Инвестиционные монеты, это большой и активный рынок. Всегда можно найти покупателей и продавцов с приемлемыми спредами, главное их много. Иногда бывает так, что можно купить у одного банка, проехать три остановки метро и сдать на 50 рублей дороже другому. Это рынок, а не бюро экспертов у нумизматов.

Практически любой дилер в любой стране в любой момент будет счастлив купить у вас золотого Георгия Победоносца или сеятеля по справедливой цене. В случае резких потрясений рынка наценка за монету с традиционных 7 процентов может упасть до нуля. Если нет срочности и есть ресурсы, продавайте в этот момент фьючерсы на эквивалентную массу золота и просто ждите, ситуация не продлится более 6 месяцев. Рассматривайте ситуацию как повод заработать.

Самые популярные монеты торгуются с прямой ориентировкой на стоимость содержания драгоценных металлов в них на основе текущей цены мирового рынка. Все просто и понятно, волатильность явно меньше 10 процентов. Вы можете быстро и легко определить насколько справедлива цена продавца или покупателя умножением на калькуляторе долларовой цены за унцию на курс рубля к доллару США, поделите на 31.1035, столько грамм в унции. Не обращайте большого внимания на различие цен монет одной и той же пробы и массы вследствие непонятных «дефектов производителей» и т.п. Через тысячу лет дефектные монеты будут стоить дороже рядовых. Вас интересует масса и цена.

Для инвестиций в драгоценные металлы (золото, серебро и металлы платиновой группы) используется множество инструментов. Наиболее популярными на территории России безусловно являются Обезличенные металлические счета. В первую очередь благодаря "понятности" и доступности, поскольку операции с металлическими счетами можно проводить практически в любом банковском отделении. Давайте попробуем рассмотреть преимущества и недостатки инвестиций с помощью более технологичного инструмента - фьючерсов в драгоценные металлы.
Что такое фьючерс? Срочный биржевой инструмент. Для удобства проведения операций все биржевые контракты стандартизованы. В первую очередь по объемам и срокам исполнения обязательств. Не следует опасаться слова "срочный". Это лишь признак того, что расчеты по сделке пройдут, скорее всего, не сегодня (tod или today), завтра (tom или tomorrow) и не послезавтра (spot). Даты отсчитываются по рабочим дням. Т.е., если сегодня пятница 28 февраля, то tom - это понедельник, 3 марта. На Московской бирже даты исполнения обязательств (проведения расчетов) для фьючерсов в драгоценные металлы установлены на 15-е число последнего месяца квартала. Если этот день является нерабочим, то дата исполнения переносится на ближайший рабочий день.
Фьючерсные контракты могут быть поставочными, в этом случае покупатель получает слитки, или граммы металла на ОМС в выбранном банке, или расчетными. Во втором случае происходит "принудительное" закрытие требований и обязательств покупателей и продавцов по цене, рассчитанной по заранее оговоренной методике. В России осуществляются торги только расчетными фьючерсами. Есть еще некие контракты спот, но я их близко не изучал, так как они изначально являются крайне неудобными для проведения операций.
Базой для расчетов цен при закрытии позиций в нашем случае выступает Лондонский фиксинг. Размер 1 контракта золота равен 1 тройской унции (31,1035 грамма). Цена выражена в долларах США за 1 унцию, что является достаточно удобным. Положительный или отрицательный результат примерно равен (Цене продажи металла минус Цена покупки металла) * Курс руб./долл.
Огромным неудобством является то, что вариационная маржа начисляется и списывается дважды в день. При этом, если долларовая цена золота расчет, то (обычно это связано с ослаблением доллара к другим валютам и товарам) курс рубля укрепляется. И мы получаем рубли по меньшему курсу. Завтра, если цена золота упадет, то курс рубля также снизится, и мы заплатим большую сумму рублей за то же количество долларового эквивалента. Это явление второго порядка, но при высокой волатильности рубля этот момент следует учитывать. Теоретически, постоянно необходимо корректировать позицию рубль/доллар. Впрочем, большинство просто закрывают глаза на эту разницу в 1-2 процента.
В первом приближении, если мы купили 1 контракт на золото по цене 1200 долларов за унцию, а продали по 1300, то мы получим на счет 100 * 36 = 3600 рублей при курсе 36 руб. за доллар. Этого понимания вполне достаточно частному инвестору. Если мы не закрыли контракт до 15 марта, то 15 марта биржа самостоятельно продаст наш контракт по цене Лондонского фиксинга 15 марта. Удобно, спокойно и практически невозможно манипулировать рынком и обманывать инвестора.
Серебро на Московской бирже торгуется контрактами по 100 унций. Платина, как и золото, по 1 унции. В одном контракте палладия 10 унций.

Как начать торговать фьючерсами

Для проведения биржевых операций необходимо открыть брокерский счет. Такой счет можно открыть в брокерской компании. Многие банки также предоставляют данный сервис своим клиентам.
Обратите внимание, что несмотря на то, что средства клиентов хранятся на счетах, отдельных от основного счета брокера, брокер имеет техническую возможность осуществлять с данными средствами любые операции. Например, забрать их с биржи. Ответственности и наказания фактически нет. Страхования средств, по аналогии с банковскими счетами, - тоже. Как правило, брокер держит на отдельном счете средства всех клиентов, контролируя достаточность средств у каждого их них. Ведение индивидуального счета клиента на бирже достаточно дорого, да и не снимает всех рисков. Соответственно, выбирайте надежного брокера. Сбербанк России и ВТБ-24 предоставляют подобные услуги на качественном уровне.
Открыть счет можно в большинстве отделений банков. Вы подпишите договоры, скачаете программу для торгов с сайта, сгенерируете секретный ключ (он бесплатный) и, после его акцепта на сервере, сможете напрямую проводить торги. Для работы программ требуется компьютер с Microsoft Windows. Более упрощенный, но достаточный и удобный интерфейс у приложений для iPhone или iPad. Я бы не рекомендовал доступные также web-интерфейсы. Наиболее удобной является программа Quik.

На приведенном рисунке показаны примеры котировочных "стаканов". Дальше все просто. Правая кнопка мыши открывает дополнительное меню "стакана", в котором можно выбрать операцию покупки или продажи. Указываете количество контрактов, цену и совершаете сделку.

СОДЕРЖАНИЕ

• ВВЕДЕНИЕ

• 1. Виды банковских операций требующих хеджирования. Исчисление рисков

• 1.1. Понятие риска

• 1.2. Что такое хеджирование?

• 1.3. Применение методов хеджирования

• 1.4. Затраты на хеджирование

• 1.5. Измерение эффективности хеджирования

• 2. Математические основы хеджирования

• 2.1. Оценка степени взаимозависимости переменных

• 2.2. Регрессионный анализ

• 2.3. Критерии оценки процентного риска

• 2.4. Портфельный подход к хеджированию

• 3. Управление рисками при помощи хеджирования на срочных рынках

• 3.1. Управление риском изменения процентной ставки

• 3.1.1. FRA

• 3.1.2. Процентные фьючерсы

• 3.1.3. Использование свопов

• 3.1.4. Опционы

• 3.2. Управление валютным риском

• 3.2.1. Инструменты с наличными

• 3.2.2. Валютные фьючерсы

• 3.2.3. SAFE

• 3.2.4. Опционы

• 3.3. Управление риском акций

• 4. Хеджирование банковских операций с драгоценными металлами

• 4.1. Современное состояние российского рынка драгоценных металлов

• 4.2. Хеджирование операций российских банков с драгоценными металлами

• 4.3. Когда нужно хеджировать цену драгоценных металлов, добываемых недропользователями

• 4.4. Практическое применение хеджирования в российской и мировой банковской практике при финансировании добычи драгоценных металлов

• 4.5. Расчет возможностей хеджирования позиций банков в драгоценных металлах на срочных рынках

• Заключение

• Список использованной литературы

• Приложение 1. Графики хеджевой цены и цены рынка

• Приложение 2. График рублевой цены золота

• Приложение 3. Хеджевые позиции основных производителей золота

• Приложение 4. Значения фиксингов драгоценных металлов

• Приложение 5. GOFO, LIBOR, депозитные ставки

• Приложение 6. График отношения цены спотовой золота к спотовой цене серебра

(в соответствии с постановлением Правительства Российской Федерации от 6 мая 2016 г. N 394)

Золото

999 (девятьсот девяносто девятая)
958 (девятьсот пятьдесят восьмая)
916 (девятьсот шестнадцатая)
875 (восемьсот семьдесят пятая)
750 (семьсот пятидесятая)
585 (пятьсот восемьдесят пятая)
583 (пятьсот восемьдесят третья, допустима только для заказов от физических лиц) 500 (пятисотая)
375 (триста семьдесят пятая)

Платина

950 (девятьсот пятидесятая)
900 (девятисотая)
850 (восемьсот пятидесятая)
585 (пятьсот восемьдесят пятая)

Палладий

850 (восемьсот пятидесятая)
500 (пятисотая)

Серебро

999 (девятьсот девяносто девятая)
960 (девятьсот шестидесятая)
925 (девятьсот двадцать пятая)
875 (восемьсот семьдесят пятая)
830 (восемьсот тридцатая)
800 (восьмисотая)

Русская нумизматика

Орфография по возможности сохранена [Bullion.ru]

* Так как Червнонецъ есть не российская Государственная монета, а допущена только в обращение по внутреннему его достоинству полновесный за 2 руб. 93 коп.; а 1/3 или 2/3 коп. можно принять за 2/7 или 4/7 коп. В противном же случае неполновесные червонцы должны быть принимаемы по весу.

Особым этапом развития экономики золота России были первые годы советской власти. Несмотря на неоднозначность тенденций ее развития в 1917-1921 гг., ценность металла, его "валютная природа” должны были сыграть жизненно важную роль в утверждении пролетарского государства, его выживании в условиях жесточайшего экономического кризиса и угрозы голода, гражданской войны и интервенции, экономической блокады и дипломатической изоляции. Интерес к особенностям рассматриваемого периода определяются тем, что советская Россия предстала в качестве "лаборатории, анатомического театра обществоведения”, когда были "сорваны наружные покровы социальной жизни, и мускулы, нервы, кровеносные сосуды общества обнажились перед взорами наблюдателя” .

***

К проблемам аккумуляции "золотого ресурса” советской власти была изначально подключена всесильная, наделенная особыми полномочиями, Всероссийская Чрезвычайная Комиссия . Также с декабря 1917 г . в рамках ВСНХ начала действовать "Секция по благородным металлам”, которая должна была взять под контроль внутренне обращение золота и платины . Речь об определении позиции советского государства по отношению к собственно золотодобыче в этот период не шла, деятельность образованной полномочной правительственной структуры была сориентирована исключительно....

Введение

Важнейшие этапы развития общественного воспроизводства связаны с изменением “статуса” золота - трансформацией механизмов его функционирования, начало больших циклов мировой экономической динамики соотносится с изменениями в добыче драгоценных металлов и денежном обращении ⁱ.
Золото по праву считается своеобразным символом буржуазной цивилизации, перспективы развития экономических форм его “бытия” остаются остро дискуссионными, в чем нашел отражение архисложный характер проблемы, перманентно интенсивно “испытываемой” динамично меняющимися экономическими условиями, общественной практикой.
Обращение к мировому опыту позволяет утверждать, что наличие значимой собственной золотодобычи в известной степени определяет специфику национальных моделей индустриальной и постиндустриальной модернизации. Содержание моделей, формируемых в процессе развития и взаимодействия материальных культур, социальных форм и технологий (о каком бы этапе эволюции обращения золота ни шла речь - дозолотостандартном, классического золотого стандарта, бреттон-вудской системы, демонетарном) “восходит” как к “высокой политике” в сфере золота, так и специфике развития золотодобычи, как особого производства и сектора экономики.
Постижение особенностей эволюционной динамики России, ее исторического опыта как одной из крупнейших золотодобывающих стран, невозможно без анализа путей развития золотопромышленности. Использование исторических “аналогий позитивных и негативных путей решения” ⁱⁱ проблем, связанных с таким резервом развития, как собственная золотодобыча, имеет в настоящее время особый смысл. Извлечение истинного, не искаженного сиюминутными “запросами” современности, знания возможно лишь на основе детального анализа важнейших факторов и механизмов развития отрасли. Автор убежден, что только на подобном уровне исследования собственно историческая проблематика обретает потенциал теоретической, научно-методической, практической, актуализации.

Предыдущая: Введение
Глава I. Историографическая и источниковедческо-методическая основы исследования