Сравнительный анализ способов инвестирования средств в драгоценные металлы

 

---

---

В соответствии с законодательством Российской Федерации к драгоценным металлам относятся: золото, серебро, платина и металлы платиновой группы (палладий, иридий, родий, рутений и осмий) [2]. При этом, согласно Инструкции № 50 ЦБ РФ от 1 ноября 1996 года только четыре из восьми этих металлов считаются банковскими, а следовательно, только они доступны для операций инвесторов в России.

К числу основных способов инвестирования средств в драгоценные металлы в Российской Федерации можно отнести следующие: инвестиционных монет, обезличенных металлических счетов (ОМС), слитков драгоценных металлов и ювелирных украшений. При этом, каждый из способов инвестирования средств в драгоценные металлы имеет свои достоинства и ограничения в использовании.

Таблица 1. Сравнительная характеристика основных способов инвестирования средств в драгоценные металлы:[3]

Характеристические особенности	ОМС	Инвестиционные монеты	Слитки драгоценных металлов	Ювелирные украшения
Необходимость уплаты инвестором НДС при использовании инструмента	отсутствует	отсутствует	выплачивается	выплачивается
Форма существования металла	виртуальный металл	в виде инвестиционных монет из драгоценных металлов	в виде слитков драгоценных металлов	в виде ювелирных украшений
Регулирование оборота драгоценных металлов Банком России	Регулируется(Положение №50 ЦБ РФ)	Регулируется (Положение №50 ЦБ РФ)	Регулируется(Положение №50 ЦБ РФ)	не регулируется
Хранение металла	Нет необходимости	Осуществляется инвестором или банком в случае открытия монетного счета	Осуществляется инвестором или банком в случае открытия счета ответственного хранения	Осуществляется инвестором
Возможность использования в качестве объекта залога под банковские ссуды	отсутствует	существует	не ограничена	ограничена
Наличие дополнительной ценности объекта инвестирования	отсутствует	Дополнительной ценности не имеет за исключением случаев приобретения коллекционных монет, которые имеют дополнительную "нумизматическую ценность”	отсутствует	Имеет дополнительную “художественную ценность”. Кроме того, многие изделия содержат вставки из драгоценных камней
Источники формирования дохода	Банковский процент (0-7%) и изменение курсовой стоимости металла	Изменение курсовой стоимости металла. В случае коллекционных монет возможен дополнительный доход за счет прироста коллекционной “нумизматической ценности”	Изменение курсовой стоимости металла	Изменение курсовой стоимости металла. Также возможно получение дополнительного дохода за счет прироста “художественной ценности ” изделия и стоимости драгоценных камней
Степень ликвидности инвестиционного инструмента	Высокая	Средняя степень ликвидности	Ниже средней	Низкая степень ликвидности

Примечания к таблице:

1. В данной таблице под ликвидностью понимается скорее не сама способность объектов инвестиций превратиться в деньги, а возможность их реализации по “справедливой стоимости”, а не по цене лома или возможности их сдачи в ломбард.

2. НДС уплачивается только при движении физического металла, в то время, как ОМС имеет дело с виртуальным металлом (за исключением случаев, когда сбережения снимаются со счета в виде слитков драгоценных металлов);

3. Доходы от операций с драгоценными металлами с использованием ОМС не облагаются НДФЛ, за исключением банковских процентов, выплачиваемых владельцу счета;

4. При приобретении металла в виде слитков ф.л. может избежать уплаты НДС, если он оставляет слитки на хранение в банке, однако, в данном случае оплачиваются услуги хранения;

---

[2] 41-ФЗ «О драгоценных металлах и драгоценных камнях» (в ред. от 24 июля 2007 года)- Гл. I, ст. 1.
[3] Таблица составлена автором с использованием следующих источников:
Ювелирное производство из золота в РФ существенно снизилось// Ювелирная Россия, № 92, 2009 г. – с. 4-5.
Инвестиции в драгметаллы: перспективы // Ювелирная Россия, № 91, 2009 г. – с. 4-5.

Так, на основании пп. 9 п. 3 ст. 149 Налогового кодекса Российской Федерации (далее - Кодекс) операции по реализации драгоценных металлов в слитках Центральным банком Российской Федерации и банками физическим лицам не подлежат налогообложению налогом на добавленную стоимость при условии, что эти слитки остаются в одном из хранилищ (Государственном хранилище ценностей, хранилище Центрального банка Российской Федерации или хранилищах банков). При осуществлении операций с обезличенными металлическими счетами необходимость уплаты НДС не возникает в следующих случаях:

- если при открытии ОМС клиент вносил средства в виде слитков драгоценных металлов;

- если получение средств с ОМС происходит в денежной форме, а не в виде слитков драгоценных металлов.

5. При продаже слитка любая царапина на нем может привести к значительной потере в стоимости, кроме того, при продаже слитка банку его экспертиза проводится за счет клиента;

6. НДС не платится при покупке инвестиционных монет, однако, НДС подлежит уплате для коллекционных (памятных монет). Выпуск коллекционных монет, как правило, приурочен к знаменательным событиям и памятным датам, кроме того, они, как правило, обладают более высоким качеством чеканки, чем инвестиционные монеты;

7. Стоимость коллекционных монет, в основном, определяется не стоимостью металла, а ее коллекционными качествами (тираж монеты, полнота собранной серии и пр.);

8. Инвестиционные монеты, как правило, выпускаются большими или даже неограниченными тиражами и их стоимость, в первую очередь, определяется стоимостью металла;

9. В отношении любой монеты из драгоценных металлов банк может применять дисконт к ее первоначальной стоимости при обратном выкупе у клиента;

10. Контроль за движением металла со стороны Банка России происходит не только на этапе приобретения чистого металла в виде слитков, но и при осуществлении операций с ОМС, при этом контроль осуществляется не только Центральным банком, но и Службой финансового мониторинга;

11. Виртуальная форма существования металла для ОМС определяется механизмом открытия и закрытия соответствующих счетов: при открытии счета осуществляется пересчет суммы вклада в количество металла по текущей рыночной стоимости металла, закрывается счет путем обратной конвертации, либо в виде физического металла;

12. Банковский процент зависит от условий конкретного банка и типа открытого счета (срочный или до востребования);

13. Дополнительным минусом ОМС является то, что ОМС не входят в систему страхования вкладов;

14. Существование “нумизматической ценности” монет, выполненных из драгоценных металлов, и “художественной ценности” ювелирных изделий сближает инвестиции в данные объекты, по своей сущности, к инвестированию в объекты тезаврации;

15. Безусловно, изменение рыночной стоимости металла будет влиять на уровень доходности инвестиций во все рассматриваемые объекты, однако определяющими в уровне доходности инвестиций подобные изменение стоимости металлов (доходности инвестиций) будут для ОМС, слитков драгоценных металлов и инвестиционных монет, в то время, как для коллекционных монет и дизайнерских ювелирных изделий основу прироста стоимости будет формировать их “нумизматическая” и “художественная” ценности, соответственно. Кроме того, в случае приобретения ювелирных украшений дополнительным источником дохода может быть также прирост стоимости драгоценных камней, использованных в качестве вставок.

Основные способы инвестирования, представленные в таблице, были рассмотрены с позиции мелких инвесторов, в первую очередь, физических лиц, однако, стоит заметить, что помимо рассмотренных выше способов инвестирования средств в драгоценные металлы существуют также и другие возможности осуществления подобных инвестиций: приобретение акций золотодобывающих компаний, производных финансовых инструментов (фьючерсов и опционов) и бумаг зарубежных “металлических” фондов ETF (Exchange Trade Funds). Кроме того, все рассмотренные выше способы инвестирования средств в драгоценные металлы (за исключением ОМС) имеют дело с физическим металлом, в то время как приобретение ценных бумаг ПНП, бумаг ETF-фондов и работа с производными финансовыми инструментами, в первую очередь предполагает размещение средств в виртуальный металл.

Данные способы инвестирования средств в драгоценные металлы также имеют свои ограничения. Так, например, работа с производными финансовыми инструментами требуют от инвесторов специальных знаний и не подходят для использования широким кругом инвесторов. Приобретение акций добывающих компаний также требуют дополнительных условий: открытие биржевого счета или передача средств в доверительное управление, кроме того, данные инвестиции в условиях кризиса обладают более высоким уровнем риска, т.к. появляются дополнительные риски, связанные с деятельностью эмитента. Приобретение же бумаг ETF фондов связано с дополнительными трудностями в области налогообложения, а также необходимостью знания международных правил и процедур, кроме того, существуют дополнительные риски, связанные с эффективностью деятельности самого фонда.

Таким образом, по результатам проведенного анализа стоит сказать, что для индивидуальных, мелких инвесторов наиболее целесообразным способом инвестирования средств в драгоценные металлы являются обезличенные металлические счета и монеты из драгоценных металлов.

---

Список использованной литературы и источников информации

1. Налоговый кодекс РФ. – ч. 2.
2. Федеральный закон «О драгоценных металлах и драгоценных камнях» (в ред. от 24 июля 2007 года).
3. Инструкция Центрального банка РФ № 50 от 1 ноября 1996 г. «Положение о совершении кредитными организациями сделок с драгоценными металлами на территории Российской Федерации и порядке проведения банковских операций с драгоценными металлами».
4. Алексеев И. С. Основы производства драгоценных металлов, алмазов и ювелирных украшений: учебное пособие / И. С. Алексеев. – М.: КНОРУС, 2009.
5. Мировой рынок золота 2009 / аналитический отчет NBL Gold.
6. Мировой рынок серебра 2009 / аналитический отчет NBL Gold.
7. Мордовина И. А. Развитие российского рынка золота и совершенствование операций банков с драгоценными металлами. - Курск: Изд-во Регионального финансово-экономического ин-та, 2008.
8. Чертков А. С. Институциональная экономика рынка драгоценных металлов и драгоценных камней. - Москва: Алмазы и золото, 2009.
9. В банках жалуются на дефицит драгоценных монет // Ювелирная Россия, № 102, 2009 г.
10. Инвестиции в драгметаллы: перспективы // Ювелирная Россия, № 91, 2009 г.
11. Johnson Matthey Platinum 2009/ Annual analytical review.
12. Official web-site of London bullion metal association – www.lbma.org.uk